新三板企业药石科技转板的动因及效应研究.pdfVIP

摘 要 新三板作为我国中小企业融资的主要场所和多层次资本市场的构成部分，在2013 年进行扩容以 后呈现高速发展的趋势，目前挂牌公司数量高于沪深交易所上市的公司数量总和。然而，近年来新 三板出现流动性日益不足与挂牌企业不断发展的矛盾问题，使得众多优质企业纷纷走向转板，掀起 一股转板热潮，而企业面临的转板问题却阻碍了其转板及后续发展。近年来国家对于新三板转板问 题做出诸多努力，当前正值新三板进行深度改革，各项制度仍然有完善的空间。本文选取南京药石 科技股份有限公司 （以下简称药石科技）为研究蓝本，药石科技作为成功转板企业中历时最短和转 板后股价最高的企业，深度剖析其转板前因后果及所遇问题对于新三板流动性改善、促进企业转板 以及转板后企业的发展具有较高价值。 本文主要采用案例分析法、定量分析与定性分析、对比分析以及事件研究法分析的方法来进行 综合探究药石科技转板的环境现状、动因及效应，剖析本案例的前因后果，最后总结分析新三板转 板企业在转板前后过程中遇到一系列问题，找出相应的问题解决措施。通过分析论证，本文的主要 结论如下： （1）在新三板市场现状和药石科技转板环境方面，自2006 年以来新三板市场规模整体 呈现出先升后降的状态，且制造业企业居于多数，转板企业也逐渐增多且审核趋严，同时，通过分 析宏微观环境发现药石科技转板前处于有利环境之中。 （2 ）基于药石科技转板的动因研究得出，新 三板市场流动性不足、转板政策以及区域资本市场发展从外部促使药石科技转板，而在融资、品牌 建设、技术创新的需求进一步导致公司产生转板动机，且转板可行性分析是必要前提。 （3 ）通过分 析药石科技的转板效应可知，从市场层面来看，药石科技转板后股价表现较好，且股票流动性得到 显著改善。从公司层面分析得出，转板后，公司融资、品牌价值和技术创新方面皆有良好效果，在 财务效应和公司价值方面，转板上市使得药石科技公司整体财务状况良好，公司市值和战略价值也 在创业板实现大幅度提升。 （4 ）基于转板前后面临的流动性问题、转板成本以及后续风险方面提出 相应建议：从提升新三板流动视角研究，提出 “适时推出混合做市交易模式”、“建立以流动性为 目标的做市商评价激励机制等改善举措，基于推动新三板企业转板的角度提出”完善转板机制，规 范精选层的遴选”等的建议，在药石科技未来的发展角度提出“不断提升公司业绩，加强适当的形 象宣传”等完善思路。 本文是在探究新三板企业转板动因及效应基础上，以药石科技为研究对象，对药石科技转板前 后遇到的问题进行剖析并提出针对性的建议，为药石科技转板后续发展提供思路，对拟转板的新三 板企业具有良好的促进作用，也为进一步完善新三板市场提供一定的参考。 关键词：新三板；药石科技；转板动因；转板效应 I Abstract As the main venue for SME financing in China and a component of the multi-level capital market, the New Third Board has shown a rapid development trend after expansion in 2013. The number of listed companies is currently higher than the total number of companies listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges. However, in recent years, the huge NEEQ has presented the contradictory problems of increasingly insufficient market liquidity and the continuous development of listed companies, which has caused many high-quality enterprises to move towards the transfer boa