奇虎360回归A股动因及效果研究.pdfVIP

摘 要 20 世纪90 年代初，我国改革开放的力度由沿海扩展至内地，提出并建立社会主义市场 经济体制，经济愈发繁荣，借此我国的资本市场也逐渐开放。随着企业对资金的需求和自身 的经营发展策略，越来越多的企业想要通过登陆资本市场发行股票的方式来筹集资金。但是 由于我国资本市场制度还不完善，上市流程冗杂且耗费时间长，在此情况下，许多企业便把 目标转向了海外市场，美国资本市场尤其是纳斯达克市场的上市要求低、速度快，深深吸引 了国内大批急需资金的企业。21 世纪初，为顺应金融全球化的趋势，我国大力支持企业进 行国际化发展，对境外上市政策放宽，由此引起了不少企业进军海外资本市场的热潮。随后 的几年，在海外上市的中资企业大量选择私有化退出境外资本市场，回归国内资本市场进行 再上市。 本文通过分析奇虎360 公司，探究互联网公司境外上市私有化回归的动因与回归后在资 本市场上的表现，深入了解到上市公司做出回归A 股决策的真实原因。奇虎360 作为在境 外上市的明星公司，无论是公司本身还是公司的创始人都有较高的知名度，在境外上市和私 有化退市中都得到了大量的关注，因此通过内部条件及外部环境两个方面探究其私有化回归 的动因具有一定的研究价值。其次，分析奇虎360 在A 股借壳上市后的经济和财务效果， 判断其选择私有化回归这一决策是否为企业带来一定的经济效益及正向的发展动力，从而也 为其他在海外上市并想要私有化回归的中资企业提供了一定的参考和借鉴。 文章第一部分主要阐述研究的背景及意义，同时说明本文的研究方法及主要框架。第二 部分概括介绍了国内外学者对上市企业私有化回归问题的相关研究成果，另外还介绍了论文 里用到的相关理论。第三部分介绍了美国上市中资企业回归A 股的概况和奇虎360 的简介 及其从纽交所退市和借壳上市回归 A 股的过程。第四部分结合企业自身实际情况和我国相 关制度等背景，具体分析了奇虎360 进行私有化退市的动因。第五部分运用事件研究法、财 务指标分析法研究了奇虎360 回归前后的市场效应和财务效应。第六部分结合上述分析，并 根据其中出现的问题得到相应启示，为即将回归和意图回归的中概股企业提供借鉴和参考， 也为投资者做出合理的决策、监管者改进制度建设，从而促进我国资本市场的良性发展提供 经验借鉴。 关键词：中概股；奇虎360 ；私有化 I Abstract In the early 1990s, Chinas reform and opening-up efforts were expanded from the coastal area to the inland. A socialist market economic system was proposed and established, and the economy became more prosperous. As a result, Chinas capital market was gradually opened. With the companys demand for funds and its own business development strategies, more and more companies want to raise funds by logging on to the capital market and issuing stocks. However, due to the imperfect capital market system in China, the listing process is tedious and time-consuming. In this case, many companies have turned their attention to overseas markets. The US capital market, especially the Nasdaq market