电子行业：连接未来，拥抱成长－－连接器行业深度研究报告.pdf

证券研究报告 2011-04-25 行业研究 /深度研究 电子 连接未来，拥抱成长--连接器行 增持/维持评级 业深度研究报告 分析师 姚宏光 连接器是构成电子系统时，进行能量和信息交互的界面和通道。连接器可 SAC 执业证书编号:s1000510120005 以分为信号连接器和电源连接器。 (0755)8249 2723 yaohg@ 连接器行业的规模增长基本与电子行业同步，我们预测，未来几年全球连 接器行业的总规模将保持较为平稳的增长。 联系人 李欣 连接器行业的产品升级提升行业门槛，有利于技术、工艺、市场领先的公 (0755)8212 5064 司巩固优势，提升市场集中度，同时保持较为合理的利润率。产品升级在 lixinsz@ 消费电子和汽车、航空等专用连接器领域有不同的体现方式。 消费电子产品向轻薄短小、功能增强的方向发展，连接器也相应地向小型 化、高速、大电流的方向发展，本文通过实例论证这些发展趋势有利于行 业向高端的方向健康发展。 汽车、飞机等专业连接器有应用环境复杂、可靠性要求高的特点，并且认 证时间较长，因此连接器厂商的进入门槛较高，专业连接器的发展有助于 行业向高端发展。 连接器市场向国内转移有利于内、外资国内公司；但内资企业相对于外资 企业，仍有一定的成本和服务优势；将内、外资公司进行比较，目前内资 公司规模仍较小，但发展迅速。内资公司以得润电子、立讯精密为代表， 已经开始了向高端消费电子连接器、汽车连接器的产品升级。 国内上市公司中，得润电子、立讯精密属于民营企业，下游为家电、pc、 消费电子等竞争性行业，市场空间大，机制灵活，成长速度高，但因为竞 争较为激烈，毛利率水平相对有限；中航光电、航天电器实际控制人分别 为中国航空工业集团公司、中国航天科工集团公司，属于国有军工企业， 下游主要为军工、通讯等行业，毛利率相对较高。我们建议更加关注市场 开拓能力较强的得润电子、立讯精密，我们认为由于成长路径的不同，得 润电子近几年业绩的确定性较强，立讯精密业绩的弹性更大。 风险提示。铜、塑胶等原材料价