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经济萧条时期银行并购与成长 　　内容提要：2007年美国爆发的次贷危机波及全球，引发全球金融危机，导致许多国家经济萧条，金融机构纷纷破产。本文通过分析指出，经济萧条期反而是银行并购的最佳时期。通过选取在日本经济萧条的严峻环境下成长起来的三菱日联金融集团的并购成长历程进行分析，引入营销学中的SWOT模型来分析其并购战略目标的选取，运用“股权收益率”模型分析其并购整合绩效，试图为处于经济萧条期的银行找出一条成长的道路。 　　关键词：经济周期　并购时机　SWOT模型　股权收益率　整合绩效 　　中图分类号：F830.49　文献标识码：B　文章编号：1006-1770(2009)07-049-05 　　 　　2007年美国爆发的次贷危机，从华尔街蔓延到世界各地，演变成史上最严重的金融危机，并进一步危害到实体经济，导致许多国家都进入经济萧条期。在这样的背景下，银行等金融机构纷纷走向破产，成长似乎成了遥不可及的目标。本文要探讨的就是在经济萧条的背景下，一家优秀的银行应该怎样才能经受住考验并茁壮成长。 　　 　　一、经济周期与银行并购时机选择 　　 　　一般来说，经济在沿着发展的总体趋势前进时，总是伴随着经济活动的上下波动，呈现出周期性变化的特征。过去一个多世纪的历史经验表明，经济周期和并购周期的曲线高度一致。如果把经济周期大体分为萧条，复苏、繁荣、衰退、四个阶段，那对应的并购周期也可大体分为起步、增长、成熟、衰退四个阶段(见图1、2)。19世纪末以来全球5次大规模的并购浪潮都是与当时的经济繁荣相伴而生。诚然，宏观经济的快速发展，资本市场的正常运行，制度法规对银行并购的制约减少，必然使并购处于一个比较有利的时机。但是，银行并购的起步阶段往往是始于经济萧条期的。在经济萧条期，市场缺乏弹性，企业经营不景气，股价严重被低估，其实是并购的最佳时机，可以以最低的成本进行并购。只是在这个时期，经济前景难以确定，并且资本市场一片萧条，资金不够充裕，只有那些有预见、资金比较充裕的银行才能开展并购活动。 　　所以，在经济萧条期，有预见且有一定实力的银行如果能够制定出清晰的并购战略??标，配合以精密的整合计划，则不仅可以解决在萧条期的生存问题，更可以实现超越同行的快速成长。 　　 　　二、1990年后日本经济的萧条和三菱日联金融集团的并购成长 　　 　　90年代初，日本泡沫经济崩溃，从此陷入10多年的经济萧条之中。从90年代初至今，日本GDP最高都不到3％，有些年份甚至还是负增长，远低于全球平均水平，经济一直处于萧条状态。 　　在这20年低迷的经济环境里，日本的银行业更是最大的受害者，损失最为惨重。从80年代中后期到90年代初，日本银行都占据着全球银行TOP10中的至少五个位置，而且一般都囊括前五强，进入全球1000家大银行的多达200多家。而到2008年度，只有三菱日联金融集团一家还在TOP10，而1000大银行中的日本银行更是首次跌破100家，只有98家了。 　　但是萧条中也有例外，这个例外就是三菱日联金融集团。通过一系列并购，它在严峻现实中仍然实现了规模扩张和整体盈利，从1990年日本银行中的第五大银行蜕变为日本银行业的领跑者，从2005年起一直排名全日本第一，坚守着日本银行在全球银行TOP10中仅剩那唯一一块领地。 　　日本银行近些年的经营状况，大多是亏损严重，或许也有盈利年份，但无法冲抵巨额亏损。然而，东京三菱银行不同，尽管有些年份也有亏损，但整体而言是盈利，有些年份盈利还相当丰厚。以2001年2005年的数据为例(表2)，尽管2001年度和2002年度三菱东京金融也出现一定的亏损，但相比其它银行是少之又少，2003年后每年盈利都超过50亿美元。这在日本四大金融集团中，是唯一的例外。而且，5年的盈利状况合计，只有三菱东京金融集团一家是盈利。即便在最困难的时候，东京三菱银行的风险加权资本充足率(BIS Rate)也大于10％，仍然高于巴塞尔协议要求的8％的水准。不良贷款率近年来最高时也没有超过3％，根本没有生存问题。即使这样，三菱东京金融集团还是每年预留大量的风险准备，用于冲抵损失或预防风险。 　　综上所述，我们可以看出，虽然自90年代初日本经济开始进入长期萧条和衰退时期，日本的银行业也一直深受不良债权困扰，在黑暗隧道中苦苦挣扎，但是三菱日联金融集团却无疑是日本银行业的一个亮点，虽然较同时期大放异彩的美国银行业还有相当差距，但鉴于日本如此严峻的经济形势，在这样残酷的经济环境中还能实现稳步成长，不可不谓是了不起的成就。现如今的金融危机对世界各国都是极大的冲击，在这样的经济萧条下银行如何实现成长，三菱日联集团的成长经历无疑是非常好的经验，值得各国银行借鉴。 　　 　　三、三菱日联金融集团并购宏观战略的SWOT分析