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煤炭行业一纸合同引发无限憧憬 　　随着国际需求恢复，中国2010年可进口的炼焦煤数量必然大幅下降.而中国这部分进口需求将重新转向国内市场，拉动国内炼焦煤价格继续上涨。 　　经过年初的大幅下挫后，近期煤炭股开始春潮涌动并于上周二在郑州煤电、四川圣达等焦煤股的带动下展开了暴发行情，从而一改此前的弱势运行态势。煤炭股由弱转强的契机何在?一切，皆源于近期国际炼焦煤的一纸合同价格。 　　 　　国际炼焦煤合同价同比上涨55％ 　　 　　据外煤报道，新日本制铁公司和JFE钢铁公司等日本钢铁厂商和澳大利亚矿业巨头必和必拓公司(BHP)日前就4―6月每吨煤炭价格提高至200美元达成了协议。煤炭涨价是由于中国钢铁消费扩大导致原料需求增加，上述价格比2009年度的每吨129美元大幅上涨了55％。 　　由于签订合同的双方，必合必拓和新日铁是国际炼焦煤市场中具有重要影响力的企业，所以这一价格基本上为20lO年的炼焦煤价格定下了基准，和目前的市场价220美元／吨相比，合同价虽然低于市场价10％左右却较2009年度的每吨129美元大幅上涨了55％，另业界为之瞩目。同时，炼焦煤合同价的区间发生了变化，以往的合同区间为今年的4月份到明年的4月份，而今年的时间区间仅定为一个季度，即4―6月份，主要的原因可能是2009年的价格定得较低。而在2009年全球炼焦煤价格出现了明显的上涨，炼焦煤生产企业并没有从中明显受益，故今年的合同时间仅定为一个季度，这也反映了炼焦煤生产企业对未来价格上涨持乐观态度。 　　我们判断，炼焦煤价格未来仍可能上涨，主要的动力来自于钢铁行业的产量增加，就中国国内的情况来看，二季度一般为施工的旺季，钢铁需求量环比会有所增长，而日本、韩国等国家的钢铁产量仍保持扩张，预计炼焦煤的价格未来仍有可能上涨。 　　 　　“季度定价”取代“年度定价”折射国际炼焦煤供需形势 　　 　　2010年，澳大利亚、加拿大等主要炼焦煤出口国几乎没有炼焦煤新增产能释放，而随着日、韩等国需求的恢复，以及印度、巴西需求的稳定增长，全球炼焦煤供需形势偏紧。 　　供方的胜利，体现了资源占据者的强势谈判地位。对于此次???际炼焦煤合同价格狂涨，广发证券明确指出，如果媒体报道属实，则本次事件的意义非常巨大：不在于二季度的55％涨幅是否足够，而是在于过去20多年的年度定价惯例，在今年的谈判中被彻底颠覆! 　　数月之前，BHP就曾单方面提出，2010年国际炼焦煤价格不再按年度定价，改按季度结算，但当时遭到日韩钢铁企业的一致反对。这表明无论是BHP，还是钢铁企业，都判断2010年全年国际炼焦煤供需形势偏紧，炼焦煤价格会持续上涨(所以，BHP不愿在年初就锁定全年价格，而日韩钢铁企业则希望维持全年价格稳定)。 　　在需求方的反对下，BHP能够颠覆多年的惯例，则充分体现了其资源占据者的强势谈判地位。 　　利好国内炼焦煤上市公司。2009年，中国进口炼焦煤约3400万吨，约占全国总需求量的8％以上，进口同比增长近400％。而当时之所以能够大量炼焦煤，主要是日韩等主要炼焦煤需求方受金融危机影响，需求大幅萎缩，国际价格低于国内价格。而当2010年国际需求恢复，中国2010年可进口的炼焦煤数量必然大幅下降，而中国这部分进口需求将重新转向国内市场，拉动国内炼焦煤价格继续上涨。 　　 　　国际煤价将对国内市场煤价形成有效支持 　　 　　进入2010年，煤炭价格展开了一波深幅的调整，但随着近期原油期货价格的走强，国际煤炭价格出现了一定力度的反弹。 　　进入3月中下旬，北半球气温回升，取暖用煤需求将下降，但随着亚太地区经济复苏，经济活动趋向活跃，预期产业用煤需求将逐渐出现回升的态势，从而可能部分抵消，甚至全部抵消取暖用煤需求的下降，从而可能出现在亚太地区煤炭需求出现淡季不淡的场景，煤价可能在目前价格水平止跌企稳，后期将需求拉动下稳步回升。 　　从最近有关亚太地区动力煤价格谈判透露的信息看，正在进行的日澳动力煤年度长协价格谈判最终定价很可能在95-100美元／吨之间，且更接近100美元／吨。照此计算，2010-2011年度国际动力煤长协价格将同比上涨接近40％。而这个价格水平与目前亚太地区动力煤现货价格水平相当。而日澳焦煤谈判更是改变多年以来炼焦煤价格按年度制定的惯例，改为按季度定价，且新基准价200美元／吨较2009年年度基准价129美元上涨55％，这折射出市场对煤炭需求的强劲复苏。 　　综上所述，亚太地区及全球经济的复苏并进入上升通道，无疑将增加全球能源需求，煤炭作为全球重要能源产品，需求增加将推动国际煤价进入景气上升通道。而亚太地区作为全球主要煤炭消费区域，需求将较全球平均水平增加更快，因此，可以预期今年亚太地区煤价将在需求拉动下，经过短暂的调整之后，价格将可能