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新兴市场体出口结构与汇率稳定 　　内容提要： 本文介绍了汇率对出口价格传递机制模型，该模型中描述了汇率对出口价格的传递机制与出口结构有关：在进口的投入品比例高时，或出口产品与外国产品相似、竞争激烈时，出口变化对汇率的变动不敏感。由于以东亚为代表的新兴市场体普遍采取了出口导向型战略，该地区出口结构决定了其对汇率稳定的钉住汇率制度有着偏爱本质。而对于不可避免地增加汇率弹性的中国，只有使出口结构高级化，才是人民币升值坚实的基础。 　　 　　关键词： 汇率出口结构传递机制 　　中图分类号：F830.9文献标识码：B文章编号：1006-1770(2006)08-046-04 　　关于汇率波动对出口所造成的影响，有大量的文献用不同的 方法、从不同角度研究了汇率变动与进出口关系，或研究汇率变动对产品价格的传递效应。不过，这些研究无论从理论角度还是从经验角度，学术界对汇率波动和贸易之间的关系并没有达成共识，无论是汇率波动阻碍贸易还是相反，都能在理论上得到解释。如Dornbusch与Berg(2003)都指出，在相对固定的汇率制度下，外币币值变动风险较小，交易成本降低从而增加两国贸易；Frankel and Rose(2002)的研究发现这种贸易的扩大并没有被与其他贸易伙伴的贸易转移所抵消。而相反的观点也明显存在，如Johnson(1970)及Hooper和Kohlhapen(1978)认为，汇率不确定性可在远期外汇市场消除，避免汇率波动对贸易影响效应并不明显。Franke(1991)通过理论研究进一步指出，汇率波动使企业能够通过贸易活动达到资产（负债）多元化的目的，满足其资产或负债多元化的考虑。所以汇率波动甚至会促进国际贸易的发展。近年来一些学者，如Bacchetta与Wincoop（2000）提出了第三种观点：汇率制度的差异与汇率波动性本身对贸易并无影响。 　　从经验分析上更是没有形成一致答案。Frankl Wei (1995,1996)对亚洲国家的考察，Ito(1996)与Rose（2000）对APEC国家的数据支持中期汇率的波动会对贸易产生负影响； Sauer Bohara (2001)及其Fritz-Krockow Jurzyk (2004)则选取拉美国家数据，发现汇率波动对出口有着很大程度的负影响。而Nilsson(2000)研究100个发展中国家对美、日与欧的出口，发现贸易量与浮动汇率之间???在着正相关的关系。而Gatour(1985)与Monero(2000)的研究表明，两者没有显著关系，或相关性非常微弱甚至是不确定的。 　　 　　一、 汇率对出口价格传递机制模型 　　 　　理论与实证分析结果的不同可能源于研究过程中并没有考虑不同国家的经济结构与进出口结构特点。也就是说，汇率对进出口传导机制对不同产业结构特点的产品的影响力是不一样的。Maurice Obstfeld就曾经提到，相关系数和数据都表明，对于货币贬值在产品相对价格上的影响，在工业产品分类之间存在相当大的差异。 　　在现实中，发达国家的浮动汇率制度并不一定成为其贸易的阻碍，而实行出口导向战略的亚洲国家却更偏爱于汇率的稳定。这与其出口产品结构是极其相关的，不同的出口产品结构的汇率对出口价格传导机制是不同的。这里选用Feenstra（1996）、Yang（1997）、Bodnar（1998）与Dekle(2001)的固定替代弹性出口价格传导公式： 　　 　　从此公式可知，出口国货币升值（de 　　第二，90年代以来国际产业结构发生重大变革，发展中国家在世界制成品生产和贸易中开始转向加工出口工业制成品；一些出口加工工业发展较早的新兴国家和地区已开始与发达国家之间实行高新技术产业内的水平分工和贸易，产业结构迅速向高新技术方向升级。如新加坡利用电子信息产业配套生产能力大幅度提高的优势，以加工贸易方式同发达国家在IT产业进行水平分工，在部分具有优势的产品上，与发达国家的跨国公司进行研发、生产的合作，使新加坡高新技术产品出口占制成品出口比重提高到了70％以上，其中80％是以加工贸易方式实现的。而东盟与中国等利用当地劳动力的价格和文化素质优势，大规模从事技术产品生产的本地化加工。这种进口中间品，并通过加工贸易出口的形势必定使得汇率的变化对出口价格传导的机制因为对中间品进口价格反向传导而减弱。 　　第三，出口结构的变化还体现在东亚经济体产业内部贸易上。东亚内部贸易现在显得更为重要：如2004年中国区内贸易占35%；而对于东亚大多数其它国家或地区，区内贸易所占份额更大。对于大多数国家或地区，与美、日、欧之间的区际贸易占10%以上。一方面，各国产业结构不断趋近，另一方面，各经济体通过国际贸易与直接投资参与区域内国际分工和产业结构调整，