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周庆彤整合者“集结号” 　　一桩12.5亿美元盛大并购案幕后 ： 　　如何对接号称“美国商业精神的代表”IBM的国际体系？ 　　如何支撑快速飙升的业务规模？ 　　如何应对跨国文化的冲突？ 　　…… 　　联想集团大中华区CFO周庆彤独家解读联想财务体系的整合之路。 　　 　　 　　2007~2008财年，联想集团已经交出一份漂亮的半年报，1.72亿美元的半年利润超过了上个财年全年利润，联想的股价也比收购时上涨近两倍。联想集团董事长杨元庆更是高调表示，“实际上这是我们三年做的事，只是体现在一年的业绩上。” 　　三年前，当年营业收入不足30亿美元、而且几乎全部来自于大中华地区的联想宣布收购年营业收入将近10亿美元的IBM PC业务部门时，各界充满了质疑，股价也随之跌至谷底。如今，当这宗“蛇吞象”的收购案交出阶段性成果时，当时深度参与其中的联想集团大中华区CFO周庆彤悄然揭开大幕，向《首席财务官》杂志娓娓道出原先“全华班”的联想财务体系在这场中国工商业前所未有的跨国整合中是如何吹响“集结号”的。 　　 　　并购背后的隐形支持 　　 　　“当时整个公司进入上下奋战的状态”，回想三年前的情景，周庆彤至今仍旧无法放松当年的心情，“财务是购并中非常重要而且非常复杂的一块，几乎所有项目最后都要落到以原联想集团CFO马雪征领军的财务――整体估值多少钱；我们应该付多少钱；钱怎么筹；交割时资产和负债是多少；如果交割后，还有过渡期的话，服务费该付多少。” 　　当时，曾经发明了PC的IBM PC部门正处于严重亏损状态，联想的决策层面临着决策的两难。联想财务部开始深入挖掘IBM PC业务亏损背后隐藏的因素，分析亏损构成的来龙去脉。最终发现，IBM PC部门亏损主要来自两个方面：一方面是由于某些部件故障的特殊保修费很高；另一方面是由于拥有30万名员工的IBM集团机构复杂，需要分摊很多费用，而这收购之后PC部门就脱离了IBM集团无需再分摊任何费用了。至此，评估人员才松了一口气，反馈给决策层一个明确的信息：这个业务是可以盈利的。 　　另外，此次收购的主体作为一个业务部门，而非完整的公司，也导致收购过程??存在很多的特殊性――没有会计、税务等独立的公司职能，诸多机制与IBM集团内部盘根错节，加之2004年12月8日到2005年5月1日仅五个月的交割时间，这些无疑是联想财务史上最大的一次考验。 　　“关键就在于如何在诸多特殊性中紧紧抓住为自己企业服务的机会。首先在合同上实现第一层的保护。比如原来出售的IBM机器都归IBM负责，只有我们新销售的机器才归我们负责，这样就可以屏蔽掉第一个亏损原因；没有会计、税务等相关功能，就要与IBM签署一个过渡期协议，让其提供过渡服务，从而保证交割的延续性；IBM中IGF部门专门负责应收账款，我们就要想到与IGF部门签署一个有关合作伙伴融资的协议，让他来帮我们融资；在PC行业租赁是一个有效的补充销售的方式，客户总是更加关心资产利润率，从而很多时候采取租用机器的方式而非买机器，因此我们也要考虑到对此签署一个有关租赁的协议，形成很强的合作关系，让对方为我们提供一个很强的服务。”周庆彤表示，在整个并购过程中经联想财务部门主要谈判的合同及协议多达十几个。 　　而与号称“美国商业精神的代表”的IBM的漫长谈判更是充满了艰辛的博弈。 2004年11月和12月最紧张的时候，联想谈判小组成员有时连续两个星期每天才能睡三四个小时。周庆彤感叹有时中间的困难根本无法预测。比如，摆在联想面前一个严酷的现实是没有充足的现金进行收购。当时联想只有4亿美元的现金，与12.5亿美元的收购总价还有8.5亿美元的缺口，除去可用于支付的价值6亿美元的股票外，其他2.5亿美元和支撑正常经营运转所需的资金都要进行融资贷款。对此，IBM提出一个苛刻但也合情合理的要求――需要有银行为联想提供无条件的贷款保证，以保证只要这个项目签约，联想就会有足够的资金进行收购。 　　为了解决这个问题，在非常紧迫的时间内，财务方面不得不引入过桥贷款，使得签约能够进行。终于赶在最后交割日之前，谈判下来并购贷款来替代条件苛刻的过桥贷款。 　　而怎样实现两个不同系统的对接，则成为购并后迫在眉睫的工作。与10年前就成功实施了SAP 的R/3 ERP系统的联想相比，IBM应用的系统离散度很高，不具备为PC行业服务的特点。因此，联想需要将中国先进的系统借鉴给新购并的IBM PC部门，从而完成整合。周庆彤表示，“若要整合两个系统，第一步就是先升级中国的系统”，首先将SAP R/3系统升级到SAP的必威体育精装版产品MySAP ECC 6.0，并于2006年10月实现成功上线。“这相当于先搭好一个架子，接下来再进行第二步，将IBM方面的东西移进来，整合为一个新的大系统。” 　　单单