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创业板上市企业财务机遇与挑战 　　创业板市场可以满足企业特别是高新技术企业的融资需求，能推进国家自主创新战略和国民经济产业升级发展，是我国国际金融危机下保持经济继续发展、缓解金融危机阵痛的一剂良方。自1999年3月，中国证监会第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”以来，创业板的推出几经波折，真可谓“十年磨一剑”，深圳证交所于今年5月8日公布了创业板股票上市规则征求意见稿，创业板即将瓜熟蒂落。 　　 　　创业板上市的实施背景及未来影响 　　 　　建立创业板市场，有利于发挥资本市场的资源配置功能，引导社会资金和资源、吸引国际资本向中小创业企业和新兴行业流动，对中小企业融资有着不可替代的积极作用。企业的生命周期大致可分为种子期、创建期、成长期和成熟期四个阶段，在成长期后期和成熟期，由于企业已经比较成熟，融资已经不再是重大瓶颈，而对成长中期以前的融资情况，则是企业能否保持其持续竞争力的根本所在。银行融资渠道通畅的企业有两类：一类是公司自己拥有大量固定资产作抵押物；另一类是有一个实力较强的大企业作为担保的中小企业。除了这两类企业，中小企业要在银行融资其实是很难的，即便能获得银行资金支持，得到的仅是小规模贷款，只能满足简单再生产，难以有质的飞跃。纵观创业板上市的未来影响，其主要表现在以下两个方面： 　　(1)创业板上市能有效解决企业融资问题。创业板建设是扩大中小企业直接融资的一个有效的解决途径，而且上市后有条件得到利率更低的贷款。在我们国家高新技术产业领域的企业可能都是迫切地期待创业板的更早问世，由于资产总额中无形资产比重很大，导致它们举债融资更为艰难，创业板及其他高效的资本市场，对于高新技术企业来讲，是其赖以生存的重要条件。从高新技术企业的特点来讲，投入大，风险高，如没有大量的资金投入，再好的项目也只能是纸上谈兵，创业板市场是科技型中小企业由创意形成生产能力的强大推动力。企业股票在创业板上市有助于上市公司从证券市场上募集资金，但上市绝不仅仅是出于资本市场的财富效应，不能把创业??看成一次简单的融资活动。 　　(2)创业板上市能壮大企业实力，扩大品牌影响力。创业板上市后，企业在扩大产能的同时对技术进行升级；另外，上市的股票具有良好的流通性，公司就可以出让股票而不是付现金的方式对其他企业进行收购，这也是企业发展壮大的重要手段；对于中小企业来说，社会的认知度和信用度非常关键，企业可以借此东风扩展品牌发展空间；今后，国家发改委等部门还将着力从多个方面进一步加快提升创业板市场发展，为创业板上市企业提供更丰富的资源，促进企业快速健康发展。 　　正因如此，不少企业及地方政府早就摩拳擦掌、跃跃欲试，目前已有300多家企业准备申请在创业板上市，据相关人士推测，今年在创业板上市的企业起码在150家左右。 　　 　　创业板上市为企业带来的财务挑战 　　 　　但是上市的诱人利益背后却蕴含了巨大的财务挑战。企业上市后能否成功融资，最终取决于市场、取决于投资者对企业的信任。资本市场的基本功能是优化资源配置，让资金流向生产成本最低、生产效率最高、发展前景最好的企业，强化市场的优胜劣汰机制，保护广大投资者利益，警惕创业板公司成为资本市场上新的圈钱工具，我国创业板体系吸取了海外创业板市场建设的成功经验和失败教训，决策层要求从严监管，加大对违法违规行为的打击力度，特别是对创业板公司规定了相对于主板市场严格的退市规则。具体而言，登陆创业板的公司主要将会面临如下财务挑战： 　　(1)企业财务管理环境产生重大变化。企业要熟练掌握创业板市场的相关规则，重新树立融资、投资理念，着眼于新的理财环境科学制定和调整企业经营与发展的战略，协调好企业与投资者、债权人、政府、管理层及其他职工之间的财务关系，充分发挥主导作用，协同配合律师事务所、上市保荐人、会计师事务所和券商等专业机构。5月14日公布的《证券发行上市保荐业务管理办法》决定，对首次公开发行并在创业板上市的企业，保荐机构的持续督导期为上市当年剩余时间及其后3个完整会计年度；创业板上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度。持续督导时间都比主板要长一年，督促发行人建立健全维护投资者权益的制度以及防范和纠正违法违规行为的内部控制体系。上市公司财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告时，为促使上市公司尽早解决存在的问题，将进行退市风险警示，如果在规定期限内仍不能消除的，将启动退市程序。因此保荐人、会计师事务所和企业的关系将会是很微妙的。 　　(2)企业股价面临大波动的风险。创业板公司平均股本规模较小，可流通股份数量较少，股票容易炒作，流动性可能会出现两个极端，股价呈现暴涨暴跌。海通证券投资银行部章熙康表示，新事物登台的