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创业板市场监管国际合作和保障措施 　　内容摘要:近年来,中国资本市场建设和金融改革中一件极其重要的事件就是刚刚推出的创业板市场。本文在对创业板市场监管的国际合作进行阐述的同时对创业板市场监管制度进行了分析,并提出了搞好创业板市场监管建设的一些保障措施。 　　关键词:创业板;市场监管;国际合作 　　中图分类号:F038.1 　　文献标识码:A 　　 　　一、创业板市场监管的国际合作 　　 　　面对加入WTO的机遇和挑战,包括证券业在内的整个金融业将面临着艰难但又充满希望的新形势。证券经济在全球范围内出现自由化趋势,这就给各国政府的证券监管实施带来了严峻的挑战。随着技术进步、管制壁垒的消除和衍生产品的蔓延,证券市场一体化发展的同时,种种证券市场失灵问题超越国界和本国的制度和法律管辖范围,开始威胁到本国乃至世界证券市场的稳定和证券经济的繁荣。在现代先进的通讯技术条件下,欺诈、市场操纵、内幕交易等违规行为越来越频繁地跨越管辖边界而流动于海内外市场。法律、法规、制度和规则的国别差异阻碍了本国的市场国际化进程,在日益国际化的市场环境中影响到本国的监管实施效果。种种因素都证明国际市场范畴中的监管合作与协调十分必要,需要不同国家对监管权限和制度规则的界定,统一和协调以及监管者间的国际合作。由放松管制和金融自由化、市场一体化和技术进步,过度金融衍生工具交易和投机力量膨胀等因素导致的国际金融与证券体系的不稳定和金融危机的爆发,促使各国金融与证券监管当局加强管制和国际间的监管合作,“再管制”趋势日益明显。 　　 　　二、创业板市场监管的保障措施 　　 　　由于我国的证券市场处于连续的动态发展过程中,现行的《证券法》仍是一部阶段性的法律,它所界定的许多证券监管制度尚等待市场实践来检验其有效性,特别是创业板市场刚刚推出,很多方面还很不成熟,因此创业板市场监管的适时需要有以下一些方面的保障: 　　 　　(一)完善证券市场技术装备,提高证券监管的专业化程度 　　计算机的运用在为投资者提供了方便、快捷、经济的服务的同时,也加大了证券市场的技术风险,特别是技术设施的防灾能力有待提高。一方面,证券交易所要加强自身交易、结算、通讯系统的建设,提高系统处理能力,逐步实现关键设备的远程备份;另一方面,要对会员公司的技术装备进行统一规划,提高市场整体的技术装备水平和安全运转能力,防止和减少因技术设施安全问题对证券市场正常运行带来的不利影响。证券交易所要切合实际地开发出适合我国市场特点的自动监控系统,提高市场专业化监管能力。 　　 　　(二)健全信息披露的动态监管机制,加强上市公司管制 　　为对上市公司信息披露的完整性、充分性、及时性、规范性进行跟踪核查,应该建立和健全有效的会计信息披露规范体系,创建有价证券信用评级制度,增强外部监管的手段。逐步推进会计标准和信息披露准则的国际化,不断敦促上市公司完善其法人治理结构。证监会应筹备建立全国性的中央信息发布系统,加强对交易所信息披露和媒体信息披露的监管,以保证信息披露的统一性和准确性。 　　 　　(三)谨慎发展衍生证券市场,加强对创新证券工具的研究和监管 　　我们应当在建立健全创业板市场的监管体系的同时,适时适度地鼓励证券市场工具创新,在规范中求发展,在发展中规范,提高市场竞争能力。借鉴美国衍生证券市场多层次市场监管体系,我们除了加强证券交易所、会员经纪公司内部风险管理的工作外,还要建立健全宏观层次的衍生证券监管体系和中观层次的行业自律组织。 　　 　　(四)大力培育机构投资者,逐步建立保护投资者权益的教育机制,诉讼机制和赔偿机制 　　规范证券公司的经营行为,督促其健全内控机制,完善法人治理结构,进一步扩大基金规模,着手进行设立中外合资基金管理公司的工作。积极推动养老基金进入证券市场,逐步形成以证券投资基金、保险基金、养老基金等长期、稳定的资金运作机构为主体的机构投资者队伍,改善投资者队伍结构。一方面要加强对投资者的教育,另一方面要借鉴国外经验,建立对违法违规行为的诉讼机制,着手建立证券投资赔偿机制。 　　 　　(五)实行严格的退出机制,保证创业板市场充满活力 　　正常的新陈代谢是股市健康的表现,证券市场资源优化配置功能正体现在上市公司优胜劣汰的动态过程中。我国主板市场实行ST、PT制度的初衷是警示投资者树立风险意识,但随着这一阵容的逐年扩大,证券市场蓄积的风险越来越有可能对投资者利益构成威胁。要解决创业板市场淘汰机制的问题,在创办初期就应有意识地扶持一批具有较高科技含量和规模,具有高成长性和良好的市场声誉的企业上市。待创业板运作到一定阶段,特别是随着“核心层”的逐步形成,上市要求逐渐放开,这样可以避免退出机制对整个市场的不利影响;而对于投资者而言,实际上给了他们一个适应