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创业板关键仍是行政和审批环节 　　奇高的股价为哪般 　　 　　10月17日上午,中国证监会主席尚福林在创业板与中小企业投融资论坛上透露,经国务院同意证监会已经批准深圳证券交易所设立创业板,并于10月23日举行开板仪式。 　　自从中国股市建立以来,在很多民众眼里股市就被视为圈钱工具,认为是利用老百姓口袋里的钱养肥了上市公司及其管理者。随着创业板的推出,将此视为圈钱工具的声音又一次不绝于耳了。实际上,无论这些质疑是否站得住脚,大可不必因为这些质疑而对股市的发展产生悲观,接受质疑也是上市公司的义务。 　　笔者首先关注的是创业板的一个特征,或者说也是许多股民的一个疑问,这就是创业板发行价为何都如此之高,其整体市盈率远远高于其他任何板块。这在一定程度上使得各类投资者望而却步,在现在公布的中签率中,数据明显高于以往的新股,高中签率说明申购的人少。这或许是一个不祥的信号。 　　以目前的市盈率而言,创业板的股票价格即使再降低一半,仍然是偏高。这恰恰是发行方的精明之处,如此高的发行价为以后高开低走做拉高空间。比方说现在是80,若干时间后是30,30的价格其实仍然是高价,但股民从心理上却觉得它是从80降下来的,已经够低了。 　　创业板的超高价发行,就如同商场把原价2000的东西标价3000,然后再给你打五折,你觉得很便宜了。可以推测,对创业板来说,前几批的价格只是个提价的过程,后面大批量发行的时候才是真正的价格。这也是为什么创业板后面不再批量发审。如一直保持高价发行,它很快将沦落为垃圾板。可以预见,这个减价打折的过程肯定是一个阵痛的过程,有一批股民将深陷其中。不过,主板市场的机构基本上是明白这个策略的,所以机构基本上不会分流到创业板去。同样的,在二级市场创业板也很可能将高开低走,炒作的可能很小。 　　创业板在完成大幅度降价之前,很可能仍处于边缘的地位,无法进入主流。 　　 　　是否圈钱 　　 　　证券市场存在的意义就是让社会资源向优势企业集中,培养一批业绩能够持续增长的伟大公司。笔者从不认为中国股市是圈钱工具,当然也不否认,这种现象是存在的,但这并非中国股市的主要方面。具体到创业板中,比如其中的华谊兄弟的股票,10月15日,它在创业板开放申购,发行价为28.58元/股,比之前15元/股的保守估计高出近一倍。这让华谊兄弟造就了不少富翁。王中军、王中磊、马云为首的九大股东账面价值都已过亿,而在明星股东中,冯小刚账面价值过八千万,张纪中过六千万,黄晓明过五千万。 　　实际上,许多参股华谊兄弟的明星们持股成本是极低的。据媒体报道,李冰冰持有36万股华谊兄弟股票,她的成本仅是0.53元,也就是意味着十多万的本钱,可以让她摇身成为千万富翁;冯小刚持股288万股,成本也仅是0.53元;在明星中买入华谊兄弟最贵的黄晓明、胡可等也就是3元钱,这些明星买入的时间都不长,最长的是李冰冰在2007年11月买入的,此时已是创业板已推出大局已定之后。目前华谊兄弟上市,他们的身价眨眼间暴涨。而无数的二级市场的股民们就要为此买单,小股民们亏的钱,也就是这些明星赚的钱。 　　是否可以把这种现象理解为圈钱?似乎有一定道理。至少,我们有质疑的权利。事实上,这方面的圈钱现象是广泛存在的。早在九月份就有媒体披露,截至9月21日,在已经公布的29家创业板拟上市公司中,有11家公司存在个别股东突击入股的现象,比例高达37.93%。它们的大致情形是,这些有条件突击入股的股东,通常都是发行企业保荐人的持股公司或是保荐人的“亲密客户”,由他们在几个月前当上这些创业板公司的股东,一旦这些公司获准上市,这些突击入股的“股东”的身价自然便突飞猛进、扶摇直上了。 　　内部人的突击入股,正在使创业板市场变味,通过发行企业和与其具有“裙带关系”的保荐人的联手,正在使创业板快速演变为一个比主板市场有过之而无不及的“抢钱市场”。那些填写了风险承诺书的“局外投资者”,他们的义务便是向这些创业板公司缴纳高额股金,为这些突击入股的股东实现他们的致富理想提供雄厚的物质基础。但是,这对他们来说,是一种巨大的不公平。按照目前的发行制度,创业板企业的招股价只能由发行企业与保荐人合谋定出,普通投资者根本没有插嘴的可能,创业板的融资成了内部人合谋攫取投资者财富的一条“合法途径”。虽然监管部门将这种局面定义为“市场化”,但在投资者看来,这更像是一场“公开的内幕交易”。 　　从目前来看,创业板企业内部这种“剪不断理还乱”的裙带关系,已经成为创业板市场的一大风险。当创业板成为少数内部人的狂欢天堂的时候,它一定会成为大多数投资者的痛苦地狱。 　　对于股民而言,面对这样的“圈钱”,最好的办法就是观望,先不介入。 　　 　　行政和审批环节是关键 　　 　　其实,真正意义上的圈钱恐怕只有一种情况,那就