财务管理课件_风险与收益培训资料.pptVIP

资产组合的风险与收益;一、风险与风险报酬的概念;特点： 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特 定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险是主观的。 2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险 3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都视为“风险”对待。 4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面来考察， 从财务的角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性 ;（分类： 风险从不同的角度可分为不同的种类：主要从公司本身和个体投资主体的角度。;公司本身;财务管理内容;风险的控制政策;风险报酬计算步骤：;二、单项资产的风险报酬;2、计算期望收益率(平均报酬率) （1）概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。 （2）公式： ;例：东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布;西京自来水公司;期望报酬率;3.计算标准离差(standard deviation);公式中，;结论;例：东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布;3、 西京自来水公司的标离差：; 结论： 标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小。 因此A项目比B项目风险小。;4.计算标准离差率;例：东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布; 期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度。 1、公式：;风险衡量的相关指标;; RR=b·V RR ----- 风险报酬率 b ----- 风险报酬率系数 V ----- 标准离差率 投资的总报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率 K= RF+RR= RF+b·V 式中：K-----投资报酬率 RF -----无风险报酬率 ;5.计算风险报酬率;例中，假设无风险报酬率为10%，西京自来水公司风险报酬系数为5%，东方制造公司的为8%，则 西京自来水公司投资报酬率： K=RF+b·V =10%+5%×63.25%=13.16% 东方制造公司投资报酬率 K=RF+b·V=10%+8%×158.1%=22.65%;资产组合的预期收益;资本资产定价模式; 案例分析： 北方公司为某公共组织所属的经营性三产公司，08年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等开始滞销，为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发两种新产品。; （1）开发洁清纯净水。面对全国范围的节水运动及限制供应，尤其是北方缺水的特殊环境，开发部认为洁清纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下： ;（2）开发消渴啤酒。北方人有豪爽、好客、畅饮的性格，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候干燥；北方人的收入明显增多，生活水平日益提高。开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下： ;分析要点： （1）对两个产品开发方案的收益与风险予以计量。 （2）进行方案评价。 ;三、证券组合的投资风险;;2.风险和报酬率的关系 ——资本资产定价(CAPM)模型 ;例题 某公司β系数为1.4，假设现行国库券的收益率为6.5%，市场的平均必要报酬率为8.5%。那么某公司的预期报酬率为： ; =6.5%+1.4×(8.5%-6.5%) =9.3% ;例：国库券的利息率为8%，证券市场股票的平均率为15%。要求： (1)如果某一投资计划的 系数为1.2，其短期投资的报酬率为16%，问是否应该投资？ (2)如果某证券的必要报酬率是16%，则其 系数是多少？ ; 答案：;四、负债经营： （一）负债管理要求 1.保持适度的负债规模；（负债可以产生杠杆效应，主要为节税、降低成本，提高收益） 2.分门别类，加强管理； 3.划清界限，及时清理。 （二）负债经营观念 1. 举例说明负债的杠杆作用： （负债案例）;项