第五讲 套利交易 期货交易 培训讲解.pptVIP

福州大学管理学院 School of Management 明德至诚 博学远志 第五讲 套利交易 套利交易的概述 跨期套利 跨商品套利 跨市场套利 本节推荐资料 套利交易的概述 定义 套期图利简称套利，也叫套利交易或价差交易。 套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 在交易形式上它与套期保值相同，只是套期保值在现货市场和期货市场上同时买入卖出合约，套利却是在期货市场上买卖合约。 在进行套利交易时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 套利交易的原理 套利行为的特点 分类 返回 套利交易的原理 套利交易是期货市场上特有的一种投机交易方式。套利交易的存在，是由于期货市场提供了进行套利交易的条件。其原理如下： 两种相关合约的价格受基本相同因素的影响，因而在一般情况下，两种合约的价格变化趋势应该是相同的。在两个相关的不同合约上建立不同方向的交易头寸，必定一个产生亏损，一个盈利。故风险较小 。 两种相关合约之间存在着一定的价差，在多数情况下，这个价差是相对固定的。如果价差偏离了正常的价差范围，在市场的作用下，合约之间的价差终究会回到正常的水平上来套利者就是利用了这个原理，在进行纠差性操作 两种合约之间价格差异的变化是有规律可以遵循的，套利者能够通过自己对市场的价格预测来判断出价格的运动方式。只要套利者的预测和市场变化方向是一致的，就能够在套利中获得收益。 返回 套利行为的特点 与普通投机交易的区别 普通投机只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，套利交易是从不同的二个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润。 普通投机交易在一段时间内只作买或卖，套利交易是在同一时间买入并卖出合约。 套利的固有特点 风险较小。 比普通投机的风险小 成本较低。 返回 套利交易的分类 跨期套利 跨商品套利 跨市场套利 返回 跨期套利——牛市套利 2 在正向市场中买近卖远的牛市套利交易最突出的特点是：投机者的损失有限而获利的潜力是有可能是无限的。原因： 只有价差扩大时才会出现损失。在正向市场上进行套利交易，意味着远期月份合约对近期月份合约的升水扩大，但是由于存在着套利的可能性，这一升水又不会超过从近期月份合约交割到远期月份合约交割月间的持仓费，所以损失是有限的。 无论价格是升还是降，只要价差缩小即可获利。当价格上升时，只要近期月份合约价格的升幅足够大，近期月份合约的绝对价格水平就可以高于远期月份合约，形成近期月份合约对远期月份合约升水，其升水额取决于近期市场对商品的需求程度及供给的短缺程度，不受其他限制，所以获利潜力是十分巨大的。 跨期套利——牛市套利 3 买近卖远 正向市场 价差缩小 盈利 反向市场 价差扩大 盈利 损失有限盈利无限 套利的成败取决于价差的变化，与价格变动方向及程度无关。 返回 跨期套利——熊市套利 熊市套利，是指卖出近期期货合约的同时，买进远期期货合约，然后再在适当的时候同时平仓，以期获利。 卖近买远 正向市场 价差扩大 盈利 反向市场 价差缩小 盈利 盈利有限损失无限 套利的成败取决于价差的变化，与价格变动方向及程度无关。 返回 跨期套利——蝶式套利 1 蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由二个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。 原理：套利交易者认为中间交割月份的期货合约价格与两旁交割月份合约价格之间的相关关系将会出现差异。 例4： 买入3手大豆3月合约，卖出6手（3+3）大豆5月合约，买入3手7月合约 卖出3手大豆3月合约，买入6手大豆5月合约，卖出3手7月合约 蝶式套利交易实际上是二个跨期套利交易。 跨期套利——蝶式套利 2 特点： 蝶式套利交易实质上是同种商品跨交割月份的套利活动 由二个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利 连接二个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约。在合约数量上，居中月份合约等于两旁月份合约数量之和。 必须同时下达三个买空/卖空/买空的指令，并同时对冲。 蝶式套利与普通的跨期套利相比，从理论上看风险和利润都较小。 返回 跨期套利——期现套利 期现套利：是跨期套利概念的延伸形式，是指在期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在现货市场卖出（买入）同种合约商品以期在有利时机对冲获利了结的方式。是基于现货交割基础上的套利形式。 期现套利适用于有现货基础的企业投资者。 可选择的期现套利方式:目前国内上市的交易品种都具有这样的条件,最常见的品种有:大豆,小麦,橡胶等等.