医药行业2011年投资机会.pptVIP

成长是主线、整合也耀眼 —医药生物行业2011年年度投资策略报告 宋卓珺 主要内容： 一：2011年行业展望 二：行业重组题材 三：投资机遇 预测2011年医药行业受益的根本原因： ●基本药物制度进一步落实促进医药行业增长●人口老龄化增加医疗支出（我国人口老龄化进程加速 ）●医药市场扩容潜力巨大●我国卫生费用支出还有很大的增长空间（与发达国家卫生总费用占GDP 的比重普遍超过10%的投入相比，我国还有较大差距，医疗支出仍有巨大增长空间。 ） 医药行业面临黄金发展时期 ●2010年1-10月医药制造业工业销售增长25.6%，全年可望达到25%以上增长。利润可望增长30%左右。呈现前高后低增长特性。 ●2011年医药制造业有望保持25%左右的收入和利润增长。 1 基本医疗保障制度不断完善，基本药物制度进一步推进 2 人口结构的老龄化趋势推动医药行业持续增长 3 医疗支出仍有巨大增长空间 4 医药市场持续扩容 重组或将是我国医药行业领域的常态 医药行业重组的内在动力 ●追求规模效应：辉瑞典型代表 ●进入新的领域：制药进入保健行业、大量发生的收购具有专利技术或市场领导地位产品企业的行为等 ●进入新市场或改变弱势市场地位：医药商业和具有运输半径的大输液行业表现最为明显 ●整合资源和加强协同效应：上药集团整合和华润医药资产与北药医药资产整合当属代表 1、低水平重复竞争导致我国医药行业整体成本过高：行业集中度过低，盈利水平远低于国际制药巨头盈利水平2、创新药减少加剧同质化竞争：A、国际巨头必将加强仿制药的市场活动。FDA历年批准的全新化合物实体数量呈逐年下降，国外主流公司仰仗的创新盈利模式受到挑战B、政府层面促进仿制药市场份额增加。美国医改和我国逐步取消原研药单独定价及招标政策调整行为对价格越来越大的压力3、基本药物制度落实需要减少重复竞争4、国家政策鼓励医药行业兼并重组 我国医药行业整合或重组的外部因素 主要具有重组概念上市公司 ●太极系：太极集团、桐君阁、西南药业广药系：广州药业、白云山 ●华润系：万东医疗、双鹤药业 ●哈药系：哈药股份、三精制药（但哈药股份首先要完成股改承诺） ●南京医药：最好的医药商业被收购标的（重要商业并购价值、地域优势） 医药行业投资机遇一之：生物制剂 生物制剂产业有可能是未来成长最快的医药子行业之一，有望成为未来牛股之池。传统新药研发难度加大、传统药物无法解决更深层次的生命机体问题、人类基因图谱完成、疾病机理更为清楚等因素是生物医药兴起的原因。 目前为止，已有众多以单抗制剂为代表的新兴药物取得耀眼的市场表现，国际权威机构预测至2014年全球十大最畅销药物中生物制品将占到7个。 生物制剂之达安基因： 生物制剂之华神集团（利卡汀）： 血液制品龙头：上海莱士 医药行业投资机遇二之：中药行业 我国正进行的医疗体制改革为中药行业发展提供了难得的发展机遇，国际社会日趋盛行的绿色回归理念也为以天然动植物为原料的中药提供了走向国际舞台的契机，。未来3-5年内行业有望保持25%左右的增速发展。行业自身不断进行的创新与变革为行业的发展提供了另一方面强大的驱动，中药现代化的推进将最终完成中药与国际市场接轨。海外市场的逐步开拓使行业具有长期持续发展的预期。部分企业在转换过程中实现发展与壮大，频现的并购与重组行为将产生多种投资机会。 我们建议对广州药业、太极集团、白云山A、康美药业、益佰制药、东阿阿胶等中药上市公司予以关注，并建议配置上述公司股票作为长期投资品种。 随着生活水平的提高人们对养生，保健品的需求日益增加。传统中医药学倡导的温和调理，以养代治方式逐渐被人们重视，医疗消费观念回归传统。国家继续扶持传统中医药产业，新的医疗体制改革也给予了有关上市公司发展的机遇.收益增加基本肯定. 康美药业：中医药一体化战略产业领头羊。 继3月、8月分别收购亳州和普宁市场后，近日公司又收购了安国药市，而亳州、安国市场在全国17个药市中交易额高居前2位，三者份额占全国比重已超过40％。加上之前的东北人参基地，至此公司已经基本控制我国东部药材市场. 中药材-中药饮片-医院零售终端”的产业链一体化发展模式,和“资源垄断-产地合作-赢得定价权”的中药材贸易盈利模式。 良好的盈利能力，以及预计未来高速增长的业绩持续盈利的能力，高配送的可能，高安全边际。 片仔癀：传统秘方 赢在创新 东阿阿胶 云南白药 片仔癀国家级秘方垄断行业 2011年华创证券医药板块推荐金股 谢谢！ * 推荐 40.3 11.5 41 56 77 113 1.67 1.22 0.89 0.56 长春高新 强烈推荐 1.5 10.7 15 22 42 37 1.35 0.96 0