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江恩理论——12条买卖法则 讲师：尹俊 江恩在1928年的预测 在1928年11月3日，江恩发表了一份美国股市预测报告，预测1929年美国杜琼斯工业平均指数的走势。江恩在该报告中开章明义地指出，1929年将会到达大牛市终结的循环。由于这一次牛市由1921年开始，是美国历史上最长的一次升市，股票价格升至不正常的水平。因此，当跌市来临，1929年将会是一次极为剧烈的暴跌。事实证明，他的预测完全正确，1929年9月道指高见386.10点后大幅下跌3年，于1932年7月最低见40.56，比高峰下跌89.5%。 江恩在1928年的预测 江恩在1928年的预测 江恩在1928年的预测 他明确指出，在1929年，美国道琼斯工业平均指数的高低位幅度不会少于50点，而最大可达90至100点。他预期股市有35%的波幅，是极为大胆的预测。结果，1929年杜指由386点暴跌至195点，跌幅191点，下跌百分之五十，比江恩预测的还要厉害。 江恩的12条买卖法则 第一条：决定市势。 第二条：在单底、双底或三底水平入市买入。 第三条：根据市场波动的百分比买卖。 第四条：根据三星期上升或下跌买卖。 第五条：市场分段波动。 第六条：根据五或七点上落买卖。 第七条：成交量。 第八条：时间因素。 第九条：当出现高低底或新高时买入。 第十条；决定大市趋势的转向。 第十一条：最安全的买卖点。 第十二条：快市时价位上升。 根据三星期上升或下跌买卖 江恩在设计他的第四条买卖规则时，对金融市场做了十分广泛的统计，他将市场反弹或高速的买卖归纳为两点： （1） 当市场主流趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。 （2） 当市场的主流趋势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个沽出的时机。 当市场逆趋势出现调整或反弹时，江恩认为在以下的时间必须留意市势的发展： （1） 当市场上升或下跌超过30天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为6至7星期。 （2） 若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天。江恩的经验， 60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。 市场分段波动 在一个升市之中，市场通常会分三段甚至四段上升的。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段、甚至四段浪下跌的。 这一条买卖规则的含义是，当上升趋势开始时，永远不要以为市场只有一浪上升便见顶，通常市场会上升、调整、上升、调整，然后再上升一次才可能走完整个趋势的；反之，在下跌的趋势中亦一样。 江恩这个对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近。 市场分段波动 利用五至七点波动买卖 江恩对于市场运行的研究，其中一个重点乃是建基于数字学之上。所谓数字学，乃是一套研究不同数字含意的学问。对于江恩来说，市场运行至某一个阶段，亦即市场到达某一个数字阶段，市场便会出现波动及市场作用。 江恩的第六条买卖规则是： （1）若趋势是上升的话，则当市场出现5至7点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9至10点。 （2）若趋势是向下的话，则当市场出现5至7点的反弹时，可趁高沽空。 （3）在某些情况下， 10至12点的反弹或调整，亦是入市的机会。 （4）若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。 利用五至七点波动买卖 江恩的买卖规则有普遍的应用意义，他并没有特别指明是何种的股票或那一种金融工具，亦没有特别指出那一程度的波幅。因此，他的着眼点乃是市场运行的数字上，这种分析金融市场的方法是十分特别的。 若将上面的规则应用在外汇市场上，一般而言，短期波幅可看为50至70点，100至120点，而重要的波幅则为180至210点。汇市超过210点的反弹或调整，要小心短线市势逆转。上面的幅度，对港股上证A股亦相当适用。 利用五至七点波动买卖 * * 上证2005年998点开始的牛市——2007年10月6124点开始的熊市