嘉实深基本面200ETF.pptVIP

嘉实基金指数产品规划 秉承为投资者投资多种投资标的的原则，提供各种不同的指数产品 嘉实基本面120ETF的意义 推广了基本面指数投资方法在中国的应用 丰富了深证ETF市场可投资标的 结束语 特别说明 本材料仅供内部交流使用，请勿向公众公开或发布，本材料不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。本公司或本公司的相关部门、雇员不对任何人使用此报告内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，过往业绩并不代表其未来表现。投资者投资嘉实基金管理有限公司（以下简称“嘉实基金”或“本公司”）管理的产品时，应认真阅读相关法律文件。 嘉实基金在本材料中的所有观点仅代表本公司在本材料成文时的观点，嘉实基金有权对其进行调整。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本材料的版权为嘉实基金所有。未经嘉实基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改。 谢 谢！ * All items centered on slide Arial font Top rule and logo placed on master slide Client name and Document Title are master slide place holders Report Type, Date, Authors detail are text objects placed on the slide Page Setup is Onscreen View, allows greater flexibility when sharing decks between A4 and Letter print formats Printing defaults to Greyscale Top rule positioned at 2.75” above horizontal center Author names to be used for internal and IC documents. Information should also be added to Properties detail A.T. Kearney logo sits on baseline, positioned at 5” below horizontal slide center * * * * 这种市场非理性行为对指数的损害不仅仅在中国得到体现，在国外也一样的。比如说IT泡沫，不单是美国，在中国一样，只要和IT沾上边就鸡犬升天。这个图是标普500指数10个行业在不同时间区域内的分布图，我们可以看到 IT在整个标普的比重由泡沫前的10%疯涨到了40%，其中一个很典型的例子包括思科(CISCO) —— 高科技公司如思科（Cisco）因为股价的高估市值巨大,入选标准普尔500指数成分股，并且其占比由1997年的0.4%陡增至1999年的4%。在思科成分股占比膨胀10倍的同时，其PE仅由30倍增加到130倍。但从公司基本面来看，1999年思科市场占有率已将近90%，这就意味着，当前市场下，思科的市场占比进一步扩张的空间并不大，在当时盈利能力条件下也无法支持130倍的PE。2001年，伴随着互联网泡沫的破灭，思科股价跌幅度超过70%，市值大幅缩水。除了思科之外，还包括Nortel, Nokia, Ericsson, NTT DoCoMo, Softbank, T, One-Tel, Via Tech, 他们在IT泡沫破裂之后市值损失都多达70–98%。而投资标普500的指数投资人由于被动持有这个泡沫，也无一例外地遭受了巨大损失。 * 这种非理性行为不仅仅体现在行业上，在区域投资上也是存在的，日本在80年代末的市值占到50%，但随着日本泡沫的破裂，它的市值现在回到了10%以内。 * 我们看到市场是存在这种非理性行为的，传统指数基金由于它的机制，它不得不被动持有，高配被高估的股票，低配被低估的股票，而当价格回归价值，传统指数的业绩拖累就凸显了出来。那我们要问 —— 什么是反映一个公司最根本的投资价值，是价格吗？不是！一定是一个反映企业最根本、内在的的东西。衡量一个公司，我们需要返璞归真，要找它内在的价值，无论这个公司是不是上市，在哪里上市等，比如举个例子：华为，中兴通讯 —— 我们知道作通讯设备的 “巨”“大”“中“”华“（即巨龙、大唐、中兴、华为）四个公司中华为是最好的，但是华为不上市、中兴通讯上市了，所以它的市值远远大于华为，因为它有溢价，它的P/B