国有企业高级经理人政治声誉丶市场干预与企业债务融资.docVIP

国有企业高级经理人政治声誉丶市场干预与企业债务融资 当代经济管理2013年11月Nov. 2013 第35卷第11期CONTEMPORARY ECONOMY amp;M ANAGEMENT Vol.35 NO.11 国有企业高级经理人政治声誉、市场干预与企业债务融资。离本王延章杨艳2(1.来毯Jf~J巳4营管Jf..1r7级讲，曹郁，辽宁式i在116024;2. lt;lt; .t))富Jt~.f.t1);信吨，毒品昆明650200)[摘要]以2007年-2011年中国固有控股上市公司为研究对象，实证研究了国有企业高级经理人政治声誉对企业融资能力的影响，研究显示，企业绩效与政治声誉显著正相关。进一步分析了在政府对市场干预的条件下对政治声誉与企业融资能力关系的影响，结果发现，国有企业高级经理人政治声誉对企业融资能力仍有显著的正向影响，且企业所处地的政府干预指数越大，政治声誉对企业融资能力的正向作用越小。[关键词]国有企业高级经理人;政治声誉;融资能力[中团分类号1F270文献标识码1A文章编号11673-0461(2013)11-0016-06 一、引言有利于企业进入金融业，政治关联也非常有助于研究国有企业经理人的声誉时，应该考虑其提高公司的业绩，他证明了在过渡经济条件下，特殊的双重身份，一方面他们是企业的高级经理民营企业家与政府的政治关联对公司的发展有着人，另一方面他们是具有一定行政级别和待遇的非常重要的促进作用。综上观之，经理人的政治政府官员。国有企业高级经理人这种特殊的身份声誉对企业债务融资有促进作用，但是在国有企以及与政府的政治联系产生了政治声誉。从制度业中，高级经理人基于其特殊的政治身份形成的的角度来说，我国是国有经济占主导的经济体制，声誉能否影响企业债务融资，本文将用以2007把国有企业高级经理人赋予官员的待遇和身份本年-2011年上市国有控股企业为样本，实证考察身就是社会对其政治声誉的一种认可。孔峰，宋了政治关联、制度环境对企业债务融资的影响，国平(2011)认为国企高级经理人的行政级别越为国有企业高级经理人政治声誉与企业绩效之间高，他的初始声誉在利益相关者看来就越高，他的关系提供了新的经验证据。所获得的声誉收益就越大，这就是为什么固有大二、研究假设中型企业的高级经理人更受尊重和关注的原因。国有企业高级经理人的政治声誉起到信号作资金对于企业的生存和发展起着至关重要的作用，用，它发送了-个温合信号给利益相关者。从经企业的日常生产以及经营活动都必须在资金的支济学的角度来看，国有企业高级经理人的政治声持下才能正常运作，政治声誉能否可以帮助企业誉是一种政府通过市场干预来寻租以及获取市场获得债务融资也是声誉研究者关心的问题。资糠的一种手段O如果这种联系是发生在市场化Petersenhe Rajan (1994)研究发现，小型企业在程度很高的国家，那么这将产生腐败以及不道德政治声誉的背景下与银行之间的来往合作更为频行为，这会使得政治声誉与企业表现负相关繁及亲密，以此来改善融资限制的情况，从而更(Faccio, 2010)0 Devlin等(1998)和Hoskisson容易从银行得到企业发展所需要的资金o胡旭阳等人(2000)认为在新兴经国家政府政策及法规(2∞6)对浙江省前1∞位民营公司的公司政治关随着时间的推移会发生很大的变化，从而带来重联和公司金融业的关系经过研究发现，民营企业大的不确定性。即使是知名的跨国公司星巴克在家的政治关联有助于企业解决行业瓶颈，且十分其2007年的年度报告中也指出;在中国开展业务收稿日期2013--07一11网络出版网址//ki.netlkcmeldetaiVI3.1356.F1137.201311.16一∞4.html网络出版时间2013-11-2211刃:56作者简介:高冰(1975-).男，重庆人，高级经济师，大连理工大学博士研究生，研究领域:企业管理、公司治理;王延章(1952-).男，辽宁大连人，大连理工大学教授，博士生导师，研究领域是经济系统分析、电子政务管理理论与应用研究;杨抱(1975寸，女，安徽宿县人，经济师，硕士研究生，研究领域:企业财务管理。16 高冰，王延章，杨艳:国有企业高级经理人政治声誉、市场干预与企业债务融资存在许多风险和不确定性，而这些风险和不确定低交易成本，减轻或消除经营威胁，获得增长的性完全是在中国政府的控制之下。;在中国的特殊机会，并获得合法性;的信号。基于这种分析，制度环境中，企业必须发送一个信号给利益相关我们得出以下假设:者，即企业有能力应付由制度环境产生的风险和H1 :固有企业高级经理人由其从政经历带来不确定性，国有企业高级经理人的政治声誉正好的政治声誉对企业债务融资有正面影晌可以作为这种信号。因此我们可以认为政治声誉本文还认为，