第七章 国际投资管理之三.pptVIP

第七章 国际直接投资管理（ International Direct Investment） 第一节 对外直接投资概述 Introduction 第二节 对外直接投资环境分析 Environmental Analysis 第三节 长期资本预算 Capital Budgeting 第二节 对外直接投资环境分析 Environmental Analysis of FDI 一、投资环境分析的目的(Purpose) 尽可能避免或减轻投资环境所造成的经营障碍，为国际直接投资活动的顺利进行和取得预期效益提供必要的保证。 二、国际投资环境的种类(Sorts) 三、国际投资环境的特点(Characteristics) 四、国际投资环境的具体内容(Contents) 五、国际投资环境的评价方法(Evaluation Method) 1、投资障碍分析法 2、投资环境等级评价法 3、多因素加权分析法 第三节 长期资本预算Long-Term Capital Budgeting 一、现金流量 (Cash flow) 二、非贴现分析法(non discounted analysis) （回收期法、会计收益率法） 三、贴现分析法(discounted analysis) （净现值法， 内部收益率法，获利指数法） 四、国际投资决策的特点 (Characteristics of international investment decision) 什么是资本预算Capital Budgeting “…资本预算是对资本性投资项目的价值评估…，它告诉你哪些项目可取，哪些应该放弃，以及原因何在。它还会告诉你：新项目将为你的企业价值和股东财富带来怎样的影响。” The process of determining which potential long-term projects are worth undertaking, by comparing their expected discounted cash flows with their internal rates of return. Long-Term Asset and Liability Management Examples of CapitalBudgeting Decisions Replacing worn out or obsolete assets Expanding current operations Acquiring assets for expansion into new products or markets Evaluating new marketing campaigns Improving business efficiency Acquiring another business Complying with environmental and other legal requirements 根据实证研究 在美国，项目投资失败率为35％； 在中国，项目投资失败率为85％； 造成上述差异的主要原因是： 1. 大多数中国企业的决策者喜欢凭感觉，而美国企业投资时通常要做资本预算。 2. 大多数国内企业的资本预算水平很低，或干脆不懂预算！ 为什么必须做资本预算 案例：江苏镇江宏达化工有限公司 ----全国最大的硅橡胶混炼胶生产企业 1999年中期至2000年8月，硅橡胶混炼胶以及其上游产品硅氧烷（也称单体）的市场需求量和价格出现了大幅上涨。 “我的设备24小时开，工人三班倒，还不得不放弃1/3的市场。”宏达公司董事长朱德洪先生如是讲。 朱董事长决定上马一套生产单体的设备，计划产能为20000吨。如果美国GE公司上马类似项目，需要投资2亿美元。但朱总认为以民营企业的节约能力核算，2亿人民币足够。 2000年8月，上报到化工部的有同类投资计划的企业有三家，另两家是吉林化工和星火材料厂。它们各自的计划增量产能均是50000吨。化工部有关领导对这三个项目都表示了大力支持。因为需要发展民族硅橡胶工业。 结果会如何呢？ 宏达公司聘请了北京九洲维信投资管理有限公司有关专家对项目进行资本预算 2000年9月，九洲维信总裁刘位东先生和宏达的几位董事在北京樱花饭店对项目作了初步探讨。 2000年11月，九洲维信公司出具了资本预算报告。根据他们一套独到的分析方法和市场调研手段，在大量研究的基础上，他们判断硅橡胶混炼胶和