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国内TOT产品发展状况研究  基金中的基金，是一种专门投资于证券投资基金的基金。它采用与传统基金相同的组织形式，与传统基金的区别在于其投资标的主要是其他基金，一般不直接投资股票或债券。 现在，FOF已经席卷全球主要的证券市场，取得了超过基金平均水平的发展速度，从1999年到2008年，全球对冲基金的数量从4000只增加到10000只，增加了1.5倍，同期FOF由800只增加到3000只，增加了2.75倍；规模上，全球Hedge Funds10年间增长了3.6倍，而FOF增长了9.3倍。到2008年，全球FOF所管理的资产总值达6000亿美元，是对冲基金最大的投资者。 随着我国私募基金行业的发展，阳光私募产品的差异化程度在不断提高，业绩也逐渐分化，这虽然为投资者提供了更多类型可选产品，同时也加大了普通投资者挑选私募基金的难度，因为普通投资者相对缺乏及时准确的信息和专业分析能力，很难从数量众多的私募基金中识别出“优胜者”并进行投资。 FOF产品则很好地解决了这个问题。对于普通投资者来说，有专业机构去筛选基金、构造合理的基金组合，通过双重专业管理使资产的非系统性风险进一步降低，获取较高回报。对于私募基金管理人来说，FOF管理人这样的机构客户更容易沟通，降低一般客户对投资的干扰和管理成本。 受到现行《基金法》的限制，国内基金公司不能以公开募集基金的方式向投资者推出FOF产品，能够发行FOF的主要有以下几个渠道：证券公司集合理财产品、银行理财产品和信托公司的TOT产品。2009年之前发行的证券公司集合理财FOF和银行理财FOF多以公募基金为主要投资标的，辅以股票、债券和货币市场票据等，这类产品规模较大，多为十数亿元，进入门槛较低，一般为5万或10万元，费率结构与公募基金相似，无业绩提成。 2009年5月，第一只以阳光私募基金为主要投资对象的信托产品成立，它沿袭了私募基金追求“绝对收益的”投资理念，产品结构和风险收益水平类似于阳光私募基金。这种产品根据管理形式的不同可分为两种：第一是银行领衔开发的被动管理型产品。这类产品的投资目标已给出且在FOF存续期内基本不变，其优点是信息透明且银行平台可以跨越信托公司的限制，挑选托管在不同信托公司的产品；缺点是母基金管理相对固化，业绩过多依赖于子基金管理人，双重管理特性不突出。 产品名称 投资门槛 投资目标 费用 光大银行阳光私募宝 个人客户50万元，机构客户100万元 北京星石、上海尚雅、深圳民森、上海从容、上海涌金 固定管理费：1.65%；浮动管理费：收益超出5%部分的18%；申购费1%。 中银国际精英汇1期 300万 星石9期,朱雀1期、重阳1期、从容3期、民森A、尚雅2期、武当5期、亿龙中国 邮政储蓄银行金种子 30万元 星石投资、朱雀投资、微风无边投资 平安信托双核动力系列产品 100万 广州新价值、上海朱雀 固定管理费1.5%/年；浮动管理费：净值创新高时超额收益的20%；申购费1%；赎回费3%。 平安财富黄金优选系列产品 100万 北京星石、北京淡水泉、上海朱雀 固定管理费1.5%/年；浮动管理费：净值创新高时超额收益的20%；申购费1%；赎回费3%。 　　另一类则是主动管理型TOT，根据基金经理对未来市场趋势的判断和对基金经理的判断，其投资管理过程中会发生基金的买卖行为。这类TOT的优势是真正实现了双重的优化组合、更利于控制系统性风险，缺点是子信托池仅限定在母信托平台上的产品，为优选增加了难度。 产品名称 投资门槛 投资目标 费用 平安财富·东海盛世一号 300万 交易所债券市场、银行间债券市场、平安信托为受托人的证券类单一资金信托、货币市场基金、一级市场申购和银行存款等 申购费1%，满6个月不满一年者赎回费3%，满1年免收；固定管理费1%／年 ，保管费0.25%／年。 (本信托投资于平安信托为受托人的证券类单一资金信托时，该证券类单一资金信托固定管理费率不得高于1%/年，浮动管理费不得高于单一资金信托收益的26%，银行保管费不得高于该证券类单一资金信托信托财产0.25%/年)。 华润信托TOF托付宝系列产品 100万 以阳光私募信托基金为主，而出于流动性考虑还将资金配置于债券、货币基金、ETF、LOF等具有较高流动性的产品 固定管理费1%；浮动管理费：收益超过10%部分的10%；申购费用1% 　　可以说，中国FOF产品发展的大幕才刚刚拉开，随着未来基金行业法律、制度的不断健全，私募基金运营模式的不断发展、投资手段的不断丰富，FOF尤其是Fund of Hegde Fund将会有更大的发展空间。