国际“热钱”流动对人民币汇率的影响及对策基于人民币汇率“双向波动”背景.pdfVIP

宁德师范学院学报 2012年第3期 (哲学社会科学版) (总第 102期) 国际 ¨热钱琉动对人民币汇率的髭响及对策 — — 基于人民币汇率 “双向波动背景 杨 小丽 (江夏学院金融学系，福建福州 350002) 摘 要：国际 “热钱”是以短期投机来实现保值、增值或纯粹追逐高额利润的短期同际流动资本。次贷危机和欧 债危机的爆发，“热钱”涌入中国的速度和规模继续攀升。到了2011年，“热钱”流动的规模减少。波动加 剧 。在当前银行问即期外汇市场人 民币兑美元交易价浮动幅度加大，人 民币汇率 “双 向波动 ”的背景 下。研究国际 “热钱”流动对人民币汇率的影响并提出相应对策具有很强的现实意义。加强和改进外汇 管理、调整国际收支政策、完善人民币汇率形成机制、稳步推进人民币国际化等措施来强化国际 “热 钱”的监管。 关键词 ：“热钱”；NDF：人民币汇率；影响：对策 “热钱”又称短期投机资本 (HotMoney)或游 金等形式存在。在我国，国际 “热钱”投资的主要对 资(RefugeeCapita1)，是指只为追求最高报酬 以最 象是外汇、股票和房地产。为了逃避政治风险，追 低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机 求汇率、重要商品价格变动等带来的高收益，国际 性资金。2007年美国次贷危机爆发后 ，“热钱”涌 “热钱”从一个国家和地区飞速转移到另一个国家 人中国的速度和规模持续攀升，呈现出流人数量 和地区进行投机。通常，高收益性与风险性；高信 多、短期流动速度快、流动渠道多和进入领域广等 息化与敏感性；高流动性与短期性；投资的高虚拟 特征 。随着欧洲债务危机如滚雪球般愈演愈烈，加 性与投机性，这 “四高”特征与国际 “热钱”流动紧 剧了一些寻求避险的国际 “热钱”从欧洲流入我 紧相随。国际 “热钱”流动的渠道 ，一是通过经常项 国。但是到了2011年 ，“热钱”流入规模减少 ，波动 目，二是通过资本项 目，三是通过地下钱庄 ，四是 加剧，出现了大量净流人趋于平衡的明显变化。尤 通过个人渠道等l【】。 其是 2011年 9月底以来，外部流动性趋紧，境 内 根据国家外汇管理局发布的(2011年中国跨 外人民币汇率预期分化，国际 “热钱”流入明显放 境资金流动监测报告》显示：2011年，我国跨境资 缓 ，部分渠道甚至出现一定程度的净流出。在人民 金流动即 “热钱”规模 出现了从大量净流入到趋于 币汇率 “双向波动”的背景下，国际 “热钱”流动规 平衡的明显变化。其中，在上半年，一直面临着较 模和波动幅度都将有较大程度的变化，研究国际 大的资金净流人压力，而到了下半年，特别是第四 “热钱”流动对人民币汇率的影响并提出相应对策 季度开始我国跨境资金净流人的趋势显著放缓， 具有很强的现实意义。 甚而出现了一定程度的净流出。原因在于上半年， 一 、 国际 “热钱”流动在我国的概况 国际金融市场仍较平静，投资活动相对活跃。境 内 (一)国际 “热钱”流动在我国的现状 企业、个人等非银行部门尽量延迟或替代购汇支 国际 “热钱”流动性很强，一般以现金 、活期和 付，同时各种财务运作手段，尽快实现跨境收入 ， 短期存款、短期政府债券、商业票据、衍生产品、基 兑成人民币，双冲作用下形成了一定规模 的资金 }收稿 日期