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不同因素影响下我国出口企业依市定价行为的非对称性研究——基于总体层面和典型行业层面的比较 《国际贸易问题》2011年第10期国际投资与跨国经营不同因素影响下我国出口企业依市定价行为的非对称性研究——基于总体层面和典型行业层面的比较项后军许磊摘要：文章利用中美贸易数据，从出口企业总体层面以及行业（HS11、HS16）层面比较分析了三种不同的内、外部经济因素波动对我国出口企业依市定价（PTM）行为的非对称性影响。结果发现：（1）美国经济波动和汇率波动率对出口企业依市定价行为具有显著的非对称性影响，但汇率变化幅度则没有发现这种影响；（2）尽管具有某些共性，但不论从总体层面上还是典型行业层面，出口企业的PTM行为对于影响因素变化的敏感程度以及PTM程度在影响因素变化前后的非对称程度均存在着明显的差异；（3）无论影响因素如何波动，技术密集型产业（HS16）的PTM行为均低于劳动密集型产业（HS11）的PTM行为。文章对此进行了详细的分析并讨论了其政策涵义。关键词：汇率传递；依市定价；非对称性；门限模型一、引言近年来，汇率传递（ExchangeRatePass-Through，ERPT）已成为国际经济以及产业经济等相关领域中的一个热点问题。大量研究表明汇率传递具有不完全性，即汇率变化并非同等比例地反映在出口品价格上，出口企业仅将部分汇率变化转嫁出去。对此，众多学者从微观视角（多以产业组织和战略贸易理论为基础）进行了①解释，其中较有代表性的为Krugman（1987）提出的“依市定价”理论（PricingToMarket，PTM），其认为在汇率波动时，出口企业为维持国外的市场份额有可能主动调整成本加成以保持目的地货币标价的出口企业品价格稳定。比如，在本币升值时，出口企业调低以本币表示的出口加成，而保持以外币表示的出口价格不变或较小幅度的变动。正是企业的这种依市定价行为导致了不完全的汇率传递（甚至完[基金项目]本文受国家自然科学基金项目（编号资助。作者衷心感谢王清对于论文前期写作所做出的重要贡献。项后军：浙江财经学院经济与国际贸易学院310018许磊：浙江财经学院经济与国际贸易学院。①比如，Dornbusch（1987）强调了市场势力，Baldwin（1988，1990）等强调了沉没成本，Kasa（1992）等强调了调整成本等。-147- 国际投资与跨国经营《国际贸易问题》2011年第10期全不传递）。循着这一思路，大量文献开始从总体层面或行业层面对出口企业的PTM行为展开研究，其中，Yang（1998）理论上构建了PTM与汇率传递效应的模型，并利用美国的数据实证研究了102种出口产业的出口价格汇率传递情况。结果发现，美国出口厂商存在显著的PTM行为，使得汇率变化并非完全传递到出口价格上。CarewandFlorkowski（2003）检验了加拿大及美国3种农产品（小麦、豆类及苹果）出口厂商出口到16个国家的PTM行为。结果发现，美国出口企业对汇率变动较为敏感，在多数情况下，当加币贬值时加拿大出口企业会提高成本加成，以稳定海外价格，两国出口企业呈现不同的定价策略。Mallick等（2008）研究了印度出口企业的依市定价行为发现出口企业在G3市场上具有显著的依市定价行为。此外，Campa等（2005）、Bandt等（2006）、Bussiere等（2008）、Yoshida（2009）、Maria-Dolores（2010）等也都做出了大量的类似的研究。相比较而言，国内学者对出口企业PTM行为的考察明显偏少。其中，陈斌开等（2010）的研究表明，我国各产业出口价格汇率传递程度和依市定价能力都存在较大差异。采掘、造纸、皮革等行业具有较小的PTM程度，化学、食品、文教等行业具有较大的PTM程度。马淑琴（2010）等根据浙江出口企业的情况进行的研究认为，在汇率改革之后，出口企业的依市定价（PTM）能力有所提升，劳动密集型产业的出口企业品具有有限的依市定价能力，资本、技术密集型产业则无依市定价能力或具有有限的依市定价能力。陈学彬等（2007）认为，我国出口企业的依市定价能力差别较大，劳动密集型产业的定价能力较强（出口企业面对汇率升值大幅降低本币的出口价格）；而能源、原材料等类别则表现为没有或下降的定价能力。毕玉江（2007）研究得出，中国的工业制成品在国际贸易中的依市定价能力在不同行业间差异较大，依市定价能力表现较为突出的是SITC8类企业出口企业品（杂项制品）以及SITC7类企业出口企业品（机械和运输设备）。此外，文争为（2010）、胡冬梅（2010）等也做了一些相关研究。尽管如此，目前的研究仍然存在着一些问题：1.从研究思路上看，国内既有文献基本上都是以同一种状态（规律）来刻画出口企业的依市定价行为。值得注意的是，这种依市定价行