[经管营销]第八章 投资项目财务评估.pptVIP

第八章 投资项目财务评估 第一节 项目财务评估概述 第二节 项目财务效果指标计算 第三节 几个特殊问题 第一节 项目财务评估概述 一、项目财务评估及其作用 二、财务评估的主要内容与步骤 三、项目财务评价与财务管理的区别 一、项目财务评估及其作用 项目财务评估又称企业或微观经济效益评价。 指的是从项目本身的财务角度出发，按照国家现行的财税制度和价格体系，分析、论证项目投入的费用和产出的收益，进而考察项目的财务盈利水平、贷款的偿还能力，以及项目的外汇效果等状况，据以评估项目的财务可行性的一项综合性工作。 财务评估可为协调企业利益和国家利益提供依据。 二、财务评估的主要内容与步骤 （一）财务评估的主要内容 1．财务分析预测。 2．制定资金规划。 3．财务效果的计算与分析。 二、财务评估的主要内容与步骤 （二）财务评估的步骤 1．分析与评价项目的财务基础数据。 2．分析审查项目的财务基本报表。 3．审查与评价项目财务效果指标。 三、项目财务评价与财务管理的区别 1．分析所依据的数据来源与性质不同。 2．分析的时间长度不同。 3．分析所应用的方法不同。 4．两种分析的结论对企业影响程度不同。 第二节 项目财务效果指标计算 一、概念基础 二、新建项目投资盈利性分析 三、改建扩建和技术改造项目的财务盈利性分析 四、偿债能力分析 五、财务外汇效果分析 一、概念基础 与目标相联系，识别费用与收益首先必须明确计算费用与收益的范围。 就具体项目来说，分析的角度不同会带来对费用和效益的角度不同。 站在自有资金角度（企业或项目）考察与站在全部资金角度（包括借贷资金）考察也会导致费用与收益的不同。 在财务分析中，我们基本上以现金流出、现金流入代替费用、收益。 一、概念基础 （一）费用（现金流出） 1．投资。包括固定资产投资、无形资产投资、可行性研究费用、试验生产费用、流动资金投资等。 2．经营成本。它指生产过程中的实际现金支出 经营成本=销售成本一流动资金贷款利息一折旧等 经营成本是为进行财务分析而从会计成本中分离出来的一种费用。 3．销售税金。 4．所得税。 一、概念基础 （二）收益（现金流入） 1．销售收入。如果信用销售比重较大，应将预测的销售收入调整为现金销售收入，尤其在赊销期限较长时。 2．资产回收。项目寿命期末固定资产残值和流动资金的回收当然应计入现金流入项。 3．补贴。国家或地方为鼓励和扶持某项目的开发所给予的补贴应视为收入。在价格、汇率、税收上的优惠已体现在销售收入上，不可再另计。 二、新建项目投资盈利性分析 （一）全投资财务盈利性分析 1、将全部投资一律视为同质的资金，不考虑资金借贷与偿还，编制现金流量表（全部投资）。 2、计算财务盈利性评价指标 （1）静态投资回收期 （2）动态投资回收期 （3）净现值 （4）内部收益率 （5）投资收益率 二、新建项目投资盈利性分析 （二）自有资金财务盈利性分析 1、在现金流量表（全部投资）和资金平衡表基础上编制现金流量表（自有资金）。 2、计算自有资金财务效果评价指标，如NPV、IRR等。 二、新建项目投资盈利性分析 除了要分别编制全投资现金流量表和自有资金现金流量表（如果借贷资金来自国外测自有资金现金流量表也可称国内资金现金流量表）外，对于拟建中外合资企业的中外双方，在中外合资经营项目经济分析中，要分别编制对于中方合资者和外方合资者的现金流量表。 财务分析的综合性例题：P.286——287 三、改建扩建和技术改造项目的财务盈利性分析 （一）改建扩建技改项目的特点 1．目标与效益不同。 2．费用不同。 3．性质不同。 4．项目规模不同。 三、改建扩建和技术改造项目的财务盈利性分析 （二）增量分析法 1．增量现金流的计算。 “项目前后比较法”是不正确的。 “有无项目比较法”不作无项目时现金流保持项目前现金流不变的假设，而是要求分别对有、无项目未来可能发生的情况进行预测，得出各自的现金流，然后相减，求出增量现金流。 “有无法”能更客观地反映投资效果。（见下图） 三、改建扩建和技术改造项目的财务盈利性分析 三、改建扩建和技术改造项目的财务盈利性分析 2．财务评价指标计算分析。 （1）增量净现值ΔNPV （2）增量内部收益率ΔIRR 要编制增量（差额）现金流量表（也包括全投资、自有资金两种）及差额资金平衡表等。 三、改建扩建和技术改造项目的财务盈利性分析 （三）总量分析法 指的从总量上分别考察进行与不进行改建扩建或技改这两个互斥方案的经济效果。 原有资产不仅具有实物形态，而且具有价值形态， 若拥有者不使用拥有者不出让这笔资产，意味着他失去了获得这笔收入的机会，这是一种机会损失， 在总量法