对外经济贸易大学《货币银行学》第三章利率原理.pptVIP

第三章 利率原理 结构： 一、终值、现值与利率 二、现值与有价证券价值评估 三、利率决定理论及影响因素 四、利率的风险与期限结构 （预期学时：5学时） 　　终值现值与利率 一、终值 终值又称未来本利和,是现在一定金额的未来值。 （一）单利下的终值 单利即对已过计息日而不提取的利息不计入本金再计算利息。其利息额和终值的计算公式分别为： 终值现值与利率 （二）复利（Compound Interest）终值 复利是依次将上一期利息计入下一期本金重新计算利息的方法。复利反映了利息的本质特征. 终值现值与利率 （三）连续复利终值 若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m，则n年末的本利和公式为： 例：有一笔贷款10万元，每三个月计算一次利息，到期偿还，贷款年利率8%，期限2年，问借款人到期应偿还多少金额？ 终值现值与利率 （四）复利计算中的实际利率与名义利率 名义利率与实际利率的换算公式： ra代表实际年利率；rm代表月利率 例：某1年期抵押贷款月利率为6.6‰, 请问贷款年利率是多少？ 年名义利率为7.92% （6.6‰×12=7.92%）， 实际年利率是多少？(还原利率是多少？) 有（1+6.6‰）12-1=8.21%。 即实际年利率为8.21% 　　终值现值与利率 二、现值 现值又称本金，指未来时点上的一定量现金折合到现在的价值。其计算公式为:（未来一笔现金流量的现值） 终值现值与利率 二、现值 未来系列现金流量的现值： 例：有一项投资，未来三年每年带来的收入分别为1、2、3元，问在贴现率为8%的情况下，这项投资现在的价值是多少？ 系列现金流量的现值公式： 所以，这项投资的价值是： 终值现值与利率 二、现值 连续复利下的现值 如果一年之内多次付息，此时现值的计算公式是： 例：有一项金融投资3年后可以收到1000元，贴现率为15%，且每3个月计息一次，则其现在的价值是： 三、关键的利率——到期收益率 到期收益率（Yield to Maturity,YTM）是衡量利率的确切目标，是指使未来收益的现值等于今天的价格的利率；或者说是： 是使一种债务工具现值和未来值相等的利率。 到期收益率是经济学家所认为的衡量利率的最为精确的指标。 （一）普通贷款（Simple Loan） 普通贷款是指到期后连本带息一次偿还的贷款，其到期收益率等于贷款利率： （二）等额分期付款的贷款（Fixed-Payment Loan） 是指在整个贷款期内分期偿还一个固定的金额 其公式为： PV：贷款额 FP：固定偿付额 n：贷款有效期 终值现值与利率 终值现值与利率 息票债券的到期收益率与其票面利率的关系： ①当债券平价发行时，到期收益率等于息票利率 ②当债券折价发行时，到期收益率高于票面利率 ③息票债券的市场价格与其到期收益率反向变化 （四）零息票债券（Discount Bond） 也称折扣债券，名义上不支付利息，折价出售，到期按债券的面值兑换债券，其公式为： 　　现值与有价证券价值评估 一、有价证券价值评估的基本思路 有价证券价值评估的基本方法是对该项投资形成的未来收益进行折现值的计算，即现金流量方法。 现值与有价证券价值评估 （二）定期付息、到期还本的债券 利率的决定与变动 古典利率决定理论 流动偏好利率决定理论 可贷资金利率决定理论 学习利率决定的多种理论分析的目的是：学会分析某一现实因素变化对均衡利率可能产生的影响。 　　利率决定理论 （一）古典利率理论 凯恩斯之前的利率理论称为古典利率理论，讨论的是一种实物利率，即由实物资本的供求所决定的利率。强调利率在经济中的自动调节作用。 认为：投资需求因非利率因素而产生变动；储蓄供给因非利率因素而产生变动； 投资I(i)＝储蓄S(i)，二者都是利率的函数。 (dI/di) 0; (dS/di) 0 二者相互作用，决定利率 根据这一理论，储蓄与投资相等是经济稳定的必要条件，如果储蓄与投资不等，那么利率就会出现变动，一直到储蓄等于投资时利率才处于稳定状态。只有在这种情况下经济才能处于平衡状态中。 利率决定理论 批评： 仅仅推迟消费并不能得到利息； 二者并不相互独立，都与实际收入有关； 未考虑来自消费者的借贷需求； 忽视了储蓄和投资以外的影响利率的因素，如货币供求。 利率决定理论 利率决定理论 “流动性陷阱”（Liquidity??Trap）或者“凯恩斯陷阱”。在“流动性陷阱”的情况下，投机性货币需求的利率弹性为无穷大，货币需求曲线在利率降到某点时变成一条与横轴平行的直线，如图所示。 利率决定理论 流动性偏好理论的特点如下: (1)它是利率的货币决定理论