对外经济贸易大学《货币银行学》第四章金融市场.pptVIP

第四章金融市场 结构： 一、基本概念 二、收益与风险 三、货币市场 四、证券市场 五、金融衍生工具市场 （预计学时：8学时） 什么是金融市场 1.金融市场是与商品市场、劳动市场并存、进行资金融通和金融资产交换的场所。 2.广义的金融市场包括所有的融资活动 狭义的金融市场仅指在有价证券交易的范畴。 3.金融市场的交易对象是金融工具，或称金融产品，或称金融资产，其实是从不同角度进行的称谓： 与商品市场上的交易对象是商品、服务产品相对应，金融市场上的交易对象是金融产品。 就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具——金融工具。 对于持有者来说，则是资产——金融资产。 金融市场的运作流程 比较直接融资与间接融资 直接融资的优缺点 优点 （1）获得长期稳定资金 （2）优化资金配置 （3）加速资金积累 缺点 （1）进入门槛较高 （2）需要一定的专业知识 （3）资金供给方承担了较多风险 比较直接融资与间接融资 间接融资的优缺点 优点 （1）降低融资成本 （2）可以动员零星存款 （3）通过资产多样化降低风险 （4）实现期限转化 （5）更具流动性 缺点 割断资金供需双方联系，对中介机构更为依赖 金融市场的类型 1. 货币市场与资本市场； 2. 债务市场与股权市场； 3. 现货市场与期货市场； 4. 国内金融市场与国际金融市场 金融市场的功能 1.实现资金从储蓄向投资的转化，促进经济效率的提高。 帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置。 2.降低交易的搜寻成本和信息成本 搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。 金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。 金融市场的功能 3.金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资源的有效配置。 企业资产的内在价值——包括企业债务的价值和股东权益的价值——是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。 例如，没有微软公司股票的公开发行和交易，人们就不会发现微软公司的巨大价值，比尔·盖茨的个人财富价值也不会升入世界首位的序列。 金融市场的这种定价功能有助于引导资金合理流动，实现资源的有效配置。因为，资金是按照金融资产的价格或者收益率的指引在不同部门之间流动的。 金融市场的功能 4.为金融资产提供充分的流动性 金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者将资产出售、变现，因而发挥提供流动性的功能。 如果没有金融市场，人们将不愿意持有金融资产；企业可能因为金融产品发行困难无法筹集到足够的资金，进而影响正常的生产和经营。 5.实现风险分散和风险转换 这一功能主要是通过组合投资和衍生金融产品来实现的。 6.为金融间接调控体系的建立提供了基础 金融间接调控体系的建立必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政策信号，才能通过金融市场的价格变化引导各微观主体的行为。 一级市场 1.定义： Primary Market，初级市场，是组织证券发行的市场 2. 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金 3.一级市场的发行制度： 注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，公司只要符合所公布的条件即可发行上市。 核准制---是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 比较股票发行的注册制和核准制？ 一级市场 4.一级市场的发行有公募与私募两种方式： 私募（private placement）：指发行人直接对特定的投资人销售证券。 方式（1）以发起方式设立公司。（2）内部配股。（3）私人配股。 公募(initial public offering ，简称“ IPO”）：指发行人公开向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，公布各种财务报表及资料。 方式（1）包销（2）代销（3）助销 二级市场 1.定义：Secondary Market，是证券流通市场，是对已经发行的证券进行交易的市场，它为已经发行的证券提供了流通的场所 。 证券市场指数是国民经济的晴雨表 2. 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性