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2012银行从业资格考试《个人理财》市场有效性 时间：2012-7-8 18:41:23 点击： 【大 中 小】 ()投资理论和市场有效性 　　1、持有期收益和持有期收益率 　　面值收益 HPR = 红利+面值变化 　　面值收益率 HPY= 面值收益/初始市值 = 红利收益+资本利得收益 　　例题：张先生在去年以每股25元价格买了100股股票，一年来得到每股0.20元的分红，年底股票价格涨到每股30元，求持有收益和持有收益率。 　　答案：持有收益 100*0.20+100*(30-25)=520元 　　持有收益率 520/2500 = 20.8% 　　(另一种算法，红利收益0.20/25=0.8%,资本利得收益(30-25)/25=20%，合计20.8%) 　　2、预期收益率(期望收益率): 　　投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。 　　例题： 　　假设价值1000元资产组合里有三个资产，其中X资产价值300元、期望收益率9%;Y资产价值400元，期望收益率12%;Z资产价值300元，期望收益率15%，则该资产组合的期望收益率是( ) 　　A 10% B 11% C 12% D 13% 　　3、风险的确定 　　方差：一组数据偏离其均值的程度，ΣPi*[Ri-E(Ri)], 　　P是概率、R是预期收益率 　　标准差：方差的开平方根σ 　　变异系数： CV = 标准差/预期收益率=σi/E(Ri) 　　4、必要收益率： 　　投资对象要求的最低收益率称为必要收益率。必要收益率包括真实收益率、通货膨胀率和风险报酬三部分。 　　例题： 一张债券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一次还本付息。如果目前市场上的必要收益率是12%，则这张债券的价值是( )元 　　A 85.11 B 101.80 C 98.46 D 108.51 (答案：100*1.5/1.125=85.11) 　　例题：徐先生打算10年后积累15.2万元用于子女教育，下列哪个组合在投资报酬率5%的情况下无法实现这个目标呢? (1.0510=1.63) 　　A 整笔投资5万元，再定期定额6000元/年 　　B 整笔投资2万元，再定期定额10000元/年 　　C 整笔投资4万元，再定期定额7000元/年 　　D 整笔投资3万元，再定期定额8000元/年 　　5、系统性风险和非系统性风险 　　系统性风险：宏观风险，如市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险等 　　非系统性风险：微观风险，与具体产品有关，如经营风险、财务风险、信用风险、突发事件风险。 　　(二)市场有效性： 　　1、随机漫步 　　2、市场有效性的三个层次 　　(1)弱姓有效市场 (历史信息)：价格趋势分析是徒劳的，历史信息可以公开得到 　　(2)半强型有效市场(公开信息)：基本面分析是徒劳的 　　(3)强型有效市场(内幕信息)：任何信息都体现在价格上 　　3、有效市场假定的意义 　　(1)主动投资策略：前提是相信市场无效 　　(2)被动投资策略：前提是认为市场有效 2011银行从业资格考试《个人理财》知识点：货币的时间价值 　　1、什么是货币的时间价值? 　　有个古代的故事叫“刻舟求剑”。“楚人有涉江者，其剑自舟中坠于水。遽契其舟，曰:是吾剑之所从坠。”舟止，从其所契者入水求之。舟已行矣，而剑不行，求剑若此，不亦惑乎?”这个故事说的就是时间和空间的变化，造成同一个事物也起了变化。货币也是一样，今天的货币和明天同样多的货币，价值也是不一样的。 　　一定数量的货币在两个不同时点之间的价值差异就是货币的时间价值。为什么货币有时间价值?因为在即期消费，和不消费而用来投资，两者之间，有差别。也就是说(1)货币可以满足当前消费或用于投资产生回报，资金占用有机会成本。(2)货币本身存在通货膨胀的可能性，造成货币的贬值。(3)投资有风险，需要有风险补偿。 　　2、影响货币时间价值的因素： 　　(1)时间：越早投资越好 　　(2)收益率或通货膨胀率：收益率高低影响时间价值 　　(3)单利或复利 　　例题：在利息率和本金相同情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值相等。√ 　　3、时间价值与利率(复利)计算： 　　几个名词： PV – 现值、FV – 终值(复利终值)、t - 时间; r-利率 　　(1)终值计算： 　　FV=C0*(1+r) FV=PV*(1+r)t 　　(2)现值计算 　　C0= FV/(1+r) PV= FV/ (1+r)t 　　(3) 复利计算： 　　FV= C0*(1+r/m)mt 　　(4) 年金的计算 　　年金：在一段时间内，间隔相等、金额相等、方向相同的现金流。一般来说，我们假定年金为期末年金。 　　年金现值 PV = (C/r)*[1-1/(1+r)t] 　　年金终值 FV=