证 券投资学 ppt课件 人大吴晓求.pptVIP

第三节 有效资本市场理论 3．有效资本市场的三种形式及无效市场 把资本市场的有效性可以划分成三个不同的层次，即强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场。 在无效市场上，不仅仅是信息从产生到被公开的有效性和投资者对信息进行价值判断的有效性受到损害，即存在着利用“内幕信息”和“专业知识”赚取超额利润的可能性，而且，投资者接收信息的有效性和投资者实施其投资决策的有效性都可能受到损害。 第三节 有效资本市场理论 4．有效资本市场与信息披露制度 提高证券市场的有效性，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题，其中最关键的一个问题就是建立上市公司强制性信息披露制度。 第四节 期权定价理论(OPT) 1． 期权价格的经济内涵 期权价格应该包含了两部分内容：内在价值与时间价值。 2．二项式期权定价模型（略） 第四节 期权定价理论(OPT) 3．Black-Scholes期权定价模型 决定期权价格所需的变量涉及到股票的现价、期权的执行价格、期权离到期日的时间、无风险借贷率、相应股票年连续收益率的标准差以及正态分布表。 4．Black-Scholes模型的应用（略） 习 题 一、名词解释 资本市场线CML市场组合 因素模型 证券市场线SML市场风险 套利组合 有效资本市场假设 强式有效市场 半强式有效市场 弱式有效市场 无效市场 二项式期权定价模型 Black-Scholes期权定价模型 二、简答题 1传统CAPM的假设条件有哪些? 2复述资本市场线CML的推导过程。 3复述证券市场线SML的推导过程。 4分析CAPM与APT的异同。 5有效资本市场假设的前提条件有哪些? 6什么是有效资本市场，它有哪些形式? 7什么是无效市场? 8已知两种股票A、B，其收益率标准差分别为0.25和0.6，与市场的相关系数分别为0.4和0.7，市场指数的回报率和标准差分别为0.15和0.1，无风险利率为rf=0.05。 (1)计算股票A、B和1/2A+1/2B组合的β值； (2)利用CAPM计算股票A、B和1/2A+1/2B组合的预期收益率。 第12章 投资组合管理业绩评价模型 （3课时） 第一节 投资组合管理业绩评价概述 无论是从外部投资者的角度看，还是从投资基金内部考核激励的角度看，一个很基本的问题就是如何度量投资组合的业绩表现。 第二节 单因素投资基金业绩评价模型 1．确定适当的投资基准 对投资基金的业绩表现的衡量必须在对收益进行风险调整后，才能得出初步结论。 以Treynor、Sharpe及Jensen分别提出的三个指数模型为代表的业绩评价模型，从根本上简化了投资组合整体绩效评价的复杂性，得到了广泛运用。 2．Sharpe指数评估模型 夏普指数（Sharpe’s measure）是用资产组合的长期平均超额收益(相对于无风险利益)除以这个时期该资产组合的收益的标准差。 3．Treyno评估模型 特雷纳指标（测度）给出了单位风险的超额收益，但它用的是系统风险而没有包括进非系统风险。 4．Jensen指数评估模型 詹森测度是建立在CAPM模型基础上的，Jensen指数为绝对绩效指标，表示投资组合收益率与相同系统风险水平下市场投资组合收益率的差异，当其值大于零时，表示该投资组合的绩效优于市场投资组合绩效。当投资组合之间进行业绩比较时，Jensen指数越大越好。 5．Treynor-Black评估模型 估价比率（appraisal ratio）这种方法用资产组合的阿尔法值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，衡量该风险组合中积极型组合业绩的指标，所以有时它也被称作估价比率。 6．各种不同业绩评估指标的相互联系 在不同的投资情形下，各种不同的业绩评价指标具有各自的适用性。投资者在选择投资组合作为自己的投资对象时，不仅要看到收益，而且要区别这种收益的源头在何处，这样才能公正合理地评估投资组合的业绩。 7．M 2测度指标 业绩的M2测度指标的目的是纠正投资者只考虑投资组合原始业绩的倾向，鼓励他们应同时注意投资组合业绩中的风险因素，从而帮助投资者挑选出能带来真正最佳业绩的投资组合。 第三节 多因素整体业绩评估模型 股票的投资收益率受到多个因素的影响，投资组合的投资收益率是由其投资的股票的收益率决定的，因此投资组合的收益率也同样受到这些因素的影响。所以研究者们又用多因素模型来代