烟台大学经管学院课程论文我国金融衍生工具发展现状及应对措施.docVIP

烟台大学经管学院 课程论文 我国金融衍生工具发展现状及应对措施 The Development Status and Measures of Financial Derivatives in China 院 系：经济与工商管理学院 专 业：国际经济与贸易 姓 名： 栾晓妮 学 号：200807504249 班 级： 经082-1 2010年 12月 10日 烟台大学 [摘要] 金融衍生工具在我国金融市场的十几年的发展历程中，发展迅速。为投资者拓宽了投资渠道给他们带来了收益，沪深300股指期货的推出更是是我国金融衍生工具市场走上一个新的台阶，但是我国的金融衍生工具在发展过程过程中出现很多问题，与世界其他国家相比处于弱势，有待于我们努力完善金融衍生工具市场，采取措施解决问题，是金融衍生工具在健康和谐安全的环境中得到更多的发展，给不仅仅是中国公民还有世界投资着更大的信心。 [关键词]金融衍生工具 现状 措施 金融衍生工具是在20世纪七八十年代初新一轮金融创新的背景下兴起和发展起来的。近20年来，金融衍生产品市场的迅速发展已经成为国际金融市场最显著、最重要的特征之一。金融衍生工具是与基础金融衍生产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量的种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等，近些年来某些自然现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。 金融衍生工具具有的特征：跨期性，无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出，投资者正是通过对未来的预测而在未来时点谋求利润的；杠杆性，交易只需要支付少量的保证金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，杠杆效应一定程度上决定了金融衍生工具的高投机性和高风险性；联动性，金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动；确定性或高风险性，由于交易后果取决于交易者对对基础工具的预测和判断准确程度，基础工具价格的变幻莫测决定了交易的不稳定性，从而使金融衍生工具具有高风险性。因此参与金融衍生工具的交易需谨慎，有头脑有远见，善于挑战风险有一定的交易经验，在这反方面要尽量保护投资者的利益，这就需要要合理规避金融衍生工具的交易风险。 一 我国金融衍生工具发展现状 1.我国金融衍生工具市场发展状况 以上世纪90年代初少数机构开展地下期货交易为起点，我国金融衍生产品市场先后出现了外汇期货、国债期货、指数期货及配股权证等交易品种。1992年～1995年间，上海和海南的交易所曾推出过国债和股指期货; 2004年推出的买断式回购，2005年推出的银行间债券远期交易、人民币远期产品、人民币互换和远期结算的机构安排等，意味着中国衍生品市场已小荷初露。此后,伴随着股权分置改革而创立的各式权证使衍生品开始进入普通投资者的视野,权证市场成为仅次于香港的全球第二大市场。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，拉开了我国金融衍生品市场发展的大幕。黄金期货于2008年1月9日在上海期货交易所的鸣锣上市，使得期货市场品种体系进一步健全，除石油外，国外成熟市场主要的大宗商品期货品种基本上都在我国上市交易。 2.我国金融衍生工具发展中面临的现实问题 2．1市场不够规范, 监管体系尚待完善。 我国金融衍生产品的发展还处于起步阶段，缺少规范化的标准和监管制度。我国金融衍生产品的监管主要由人民银行、证监会、银监会、保监会和外汇管理局来实施,监管主体过于分散，完整的市场监管体系尚未建立。这就导致政出多门、市场政策缺乏稳定性、交易所之间不平等竞争，管理混乱。同时, 交易制度、交易程序不规范；信息披露制度不健全, 难以保证交易公平、公正和公开。 2.2参与主体较为单一 目前，我国衍生工具交易的参与者以商业银行为主。例如，我国现有的债券远期交易和人民币利率互换交易均面向银行间债券市场投资者，其他投资者还无法参与交易。主体的单一化，使得我国缺乏主动的风险承担者。当然，在实践中，我国有部分企业资金通过种种“灰色”渠道进入国外衍生工具市场，参与外盘交易、跨市套利。但这部分境外套利业务由于缺乏监管，可能会产生较大的风险。 2.3品种过于单一，产品设计不尽合理 我国虽然近年金融衍生品发展迅速，但目前从事的主要是债券远期、人民币利率互换交易、银行间外汇远期、人民币