农产品研究油脂资金扰动增强，离场规避过节风险-中辉期货.PDFVIP

农产品研究 周度报告·2017.9.18 -9.22 油脂：资金扰动增强，离场规避过节风险 分析员: 赵力锋 电话: 02160075 邮箱: zhaolifeng@ 从业证号: F3028844 观点 美豆：月度供需报告公布之后，在节前都属于一个相对的消息真空期。基本面上除了，美国 出口销售在上周有所提速之外，没有过多驱动变动。不过，大豆出口销售的当周放量，确实 也会对美豆价格有一个提振，但每周出口难免有起伏，美豆价格更多的是在出口销售与丰产 的现实压力之下震荡运行。所以，还是前期观点，在10 月中旬之前，美豆价格暂不具备大 幅上扬的超强驱动，短期冲高之后，底部震荡，仍是短期大概率事件。 豆油：本周基本库存数据，以及价格走势暂时吻合先前预期——库存小幅回升，从135.8 万 吨增至 136.92 万吨，预期后续仍有回升空间。价格也在库存回升以及备货需求结束之后逐 步回落，一级豆油现货均价从6424 降至6282，降幅140 点；期货价格6410,降至6232，降 幅178 点。下周为节前最后一个交易周，价格方面也许运行更加受资金的扰动影响。且为了 规避假期外盘价格风险，如果没有对冲手段，建议先行离场，或者缩减仓位。 豆粕：本周豆粕价格在出口销售数据公布之后，当天录得较大涨幅。期货周度涨幅52 点， 现货周度涨幅较少，为27 点，2884 至2911 元/吨。基差也因此有所下挫。豆粕单边走势无 需多说，跟随美豆价格走势即可，不过鉴于国内豆粕现货正处于降库存的周期当中，不排除 现货价格较外盘偏强的相对情况，基差后续走强概率仍然偏高。下游采购可借盘面冲高之际， 待到上游销售基差调低，可适当采购基差合同。再做点价。 棕榈油：棕榈油没什么过多要说，国内库存有所增加，从32.2 万吨增至35.7 万吨，幅度上 不算少。也一定吻合上周所说——市场预期9 月份进口量约为50 万吨，10 月进口量45 万 吨左右，届时将一定程度缓解国内价格偏强的态势。同时个人认为，9-10 月份产量数据回 复季节性增长概率较大，预期节前价格会有概率回落。 不过在9 月产量数据不出之前，回落之后反复震荡偏弱概率较大。同样，节前一周建议单边 投机头寸逐步离场，降低仓位，控制假期风险。不确定性风险增大之时，离场观望无疑是个 不错的选择。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 7 页 农产品研究 豆油部分 国外情况 1. 美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至9 月17 日当周，美国大豆生 长优良率为59%，前一周为60%，去年同期为73%。当周，美国大豆落叶率为41% ，前一周 为22%，去年同期为43% ，五年均值为43% 。当周，美国大豆收割率为4% ，去年同期为4% ， 五年均值为5% 。 2. 周度美豆出口销售233.8 万吨，销售加快。 后市观点 月度供需报告公布之后，在节前都属于一个相对的消息真空期。基本面上除了，美国出口销 售在上周有所提速之外，没有过多驱动变动。不过，大豆出口销售的当周放量，确实也会对 美豆价格有一个提振，但每周出口难免有起伏，美豆价格更多的是在出口销售与丰产的现实 压力之下震荡运行。所以，还是前期观点，在 10 月中旬之前，美豆价格暂不具备大幅上扬 的超强驱动，短期冲高之后，底部震荡，仍是短期大概率事件。 图1：美国大豆新季销售 图2 ：大豆优良率 数据来源：wind 中辉期货 数据来源：wind 中辉期货 图3 ：美国大豆压榨当期值 图4 ：美国豆油库存 数据来源：wind 中辉期货 数据来源：wind 中辉期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 7 页