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元富期貨研究室 台灣期交所〔債券〕及〔利率〕期貨 公債期貨契約規格草案 票券利率期貨契約規格草案 交易制度及結算制度 交易範例及避險範例 公債期貨契約規格草案 中文簡稱：十年期公債期貨，英文代碼：GBF 交易標的：面額500萬元，利率5%之十年期政府債券 交易時間：上午8:45～下午1:45(同指數期貨) 到期月份：三個季月 (三、六、九、十二月循環) 報價方式：百元報價 報價102元、面額五百萬，所代表之契約價值即為五百一十萬元 102÷100×5,000,000=5,100,000 最小升降單位：每百元0.005元， 5,000,000＊ 0.005/100=250元 漲跌限制：±3元，最後交易日：到期月份之第二個星期三 交割日：最後交易日之次二營業日，交割方式：採實物交割 可交割債券： 到期日距交割日在七年以上十一年以下，一年付息一次，到期一次還本之中華民國政府中央登錄公債 部位限制：單一月份不超過1,000口，各月份合計不超過2,000口 票券利率期貨契約規格草案 中文簡稱：三十天期利率期貨，英文代碼：CPF 交易標的：面額一億元之三十天期商業本票 交易時間：8:45～12:00 到期月份：交易當月起連續之十二個月份 報價方式：100減利率 沿用芝加哥商品交易所國際貨幣市場(IMM)於三個月期歐洲美元利率期貨所採用之指數格式，例如98.355代表成交利率為1.645% 最小升降單位： 最小變動金額訂為新台幣411元,$100,000,000＊0.00005＊30/365≒411 98-97=利率2%=3%,1大點=82200 漲跌幅限制：± 0.5,交割方式：現金交割 最後交易日：到期月份之第三個星期三,最後結算日：同最後交易日 部位限制：單一月份不超過500口,各月份合計不超過2,000口 短期票券利率指標 編製機構：台灣票券集中保管結算公司 金融局督導，期交所提供指標編製技術，財金資訊公司負責建置系統，由票券商盤中傳輸交易資訊進行編製 編製原則： 採票券商賣出(或RP)融資性商業本票之成交量加權平均利率計算 指標種類：每十五分鐘揭露成交分盤及成交累計利率 一、三、六、九、十二月期 一月期之採樣天期為21~31天 撮合方式與資訊揭露 部位處理及保證金 部位自動沖銷處理 同現行期貨契約部位處理架構 同一交易帳戶之同一商品,相同到期月份之買賣雙方部位,予以自動沖消 保證金訂定原則 係以在99.7%的信賴水準下，以涵蓋最近一段期間內期貨價格單日波動之損失　金額 本公司於契約上市時公告結算、維持、　原始保證金之收取標準 結算：維持：原始=1 ： 1.15 ： 1.5 保證金計算-公債期貨 結算保證金 債券百元報價＊債券面額＊風險價格係數/100 模擬計算之保證金收取金額 保證金計算-票券利率期貨 模擬計算之保證金收取金額 每日結算價 原則上與現行上市之期貨契約相同 公債期貨 採該契約收盤時段（13：40-13：45）成交價 票券利率期貨 採該契約收盤時段（11：55-12：00）成交價 交割作業-公債期貨 交割方式 實物交割 委由清算銀行透過公債登錄系統辦理轉讓登記 最後交易日 交割月份之第二個星期三 交割日 最後交易日之次二營業日 交割週期：T+2日 可交割債券 到期日距交割日在七年以上十一年以下，一年付息一次，到期一次還本之中華民國政府中央登錄公債 交割作業-賣方提交公債 期貨賣方：給券 提交一可交割公債 期貨買方：付錢 交付交割應付價款 最後結算價＊可交割標的之轉換因子＋應計利息 最後結算價決定方式 最後交易日收盤前十五分鐘內所有交易成交量加權平均價訂之 該時段內不足二十筆交易者，以當日最後二十筆交易剔除最高及最低各二筆交易後之成交量加權平均價替代之 當日交易不足二十筆者，以當日實際交易之成交量加權平均價替代之 轉換因子 債券期貨契約之標的為虛擬債券，以轉換因子法(Conversion Factor System)作為實物交割時採用的價格轉換基準 轉換因子為面額一元的債券於基準日時，在殖利率等於契約票面利率的情況下，不含應計利息之價格 票面利率期貨契約利率，轉換因子1 票面利率期貨契約利率，轉換因子1 轉換因子公式 轉換因子試算 Cheapest-to-Deliver (CTD債券) 以第 i 種債券交割之交割款 FP(結算價)×Cfi(因子)+Aii(應計利息) FP為期貨最後結算價 CFi為i債券之轉換因子，AIi為i債券之應計利息 第i種債券之市價(除息價)為Pi，交割成本 Pi(市價)+Aii(應計利息) 賣方以第i 種債券交割之利益 FP×CFi+AIi－(Pi+AIi) = FP×CFi－Pi 此值最大者為最可能交割之債券(CTD) ?市價(Pi)最低對賣方最有利 交割作業-賣方未持有公債 採現金結