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用差额现金流折现法计算机器设备经济性贬值的案例探讨■ 方明[ 摘要 ]经济性贬值是进行资产评估时需要考虑的重要因素之一。在当前技术更新日新月异的时代，设备和行业的发展更新速度较以前大大加快，本文通过对某公司评估实务中，尝试运用的差额现金流折现 法确定机器设备的经济性贬值，以期对资产评估实务中如何确定设备的经济性贬值做一些有益的探讨。一、 机器设备的经济性贬值介绍 机器设备的经济性贬值是由于外部因素引起的 贬值。这些因素包括：由于市场竞争的加剧，产品需 求的减少，导致设备开工不足，生产力相对过剩；原 材料、能源提价，造成成本提高，而生产的产品售价 没有相应提高；国家有关能源、环境保护措施等限 制或削弱，产权法律、法规产品生产成本的提高或 者使设备强制报废，缩短了设备的正常使用寿命等。 就表现形式而言，经济性贬值主要表现为运营中资产利用率下降，甚至闲置，并由此引起资产的运营收益减少。 经济性贬值是进行资产评估时需要考虑的重要因素之一。所谓经济性贬值，也称为外部损失，是 指资产本身的外部影响造成的价值损失。确定经济 性贬值的第一步是调查影响企业和资产贬值的经济 条件的存在。然后，调查任何经济性贬值的原因之 后，必须以某种客观方式认证。经济性贬值存在于 任何行业或资产，其特性为：其一，公司产品需求值额的Spearman相关依存系数分别为0.512和0.550，P=0.0000.01，均通过了显著性水平为 0.01 的双尾 T 检验，具有显著相关性。而且，以知识产权转让 为评估目的（包括整体转让和单项转让）的评估增 值额（平均值为 1894.32 万元 / 件）远远大于作价 入股和授权评估目的的评估增值额 （平均值为 624.62 万元 / 件）。收益法的平均评估增值额达到 了 1814.73 万元 / 件，远远高于成本法的 277.89 万 元 / 件。评估对象与评估增值额的 Spearman 相关依存系 数为 0.268，P=0.0160.05，通过了显著性水平 为 0.05 的双侧检验，评估方法与评估增值额之间 具有一定的相关性，但与评估目的和评估方法相比 相关性较弱。而且，技术类知识产权的评估增值额 最小为 679.37 万元 / 件，商标评估增值额次之为1948.13 万元 / 件，知识产权组合评估增值额最高为2051.27 万元 / 件。五、 研究结论 通过对上市公司知识产权资产评估报告书的统计 分析，可以发现上市公司知识产权资产评估业务量比 较少，但呈现逐年增长的趋势；评估对象主要以技术 类知识产权和商标权为主，著作权的资产评估需求很 少；产权交易是上市公司知识产权资产评估的主要评 估目的；市场价值类型成为上市公司知识产权资产评 估中的唯一价值类型；在评估方法运用上，主要以收 益法和成本法为主，没有样本案例中使用市场法。上市公司知识产权资产评估增值额非常大、评估 增值率非常高，样本案例的平均增值额达到了 1378.39 万元，评估增值率达到了 628.82，远远高于其他类型 资产的评估增值额和评估增值率。而且，收益法的评估 增值额明显大于成本法的评估增值额，商标权的评估增 值额明显大于技术类知识产权的评估增值额。（作者单位：河北农业大学商学院京）国际资产评估有限公司）沃克森（北计算公式为：Work Research 工作研究减低。其二，行业生产能力过剩；其三，原料供应出现断层。 从某种程度上讲，经济性贬值类似于机会成本的概念，当某机器设备产生的经济回报率小于同价值资 产产生的社会基准回报率时，该项设备很有可能出现 经济性贬值。在当前技术更新日新月异的时代，设备和行业 的发展更新速度较以前大大加快，这就要求资产评 估师在从事机器设备评估时应该对机器设备是否存 在经济性贬值给予更多的关注。以防评估价值失真 的现象发生。二、 常用的机器设备经济性贬值评估方法的 介绍 目前常见的机器设备经济性贬值主要有设备的使 用寿命缩短、设备运营费用提高和市场竞争加剧等表 现形式。一般说来使用寿命缩短产生的原因主要是国家有 关能源、环境保护等方面的法律、法规更加严格所引 起的。由于环境污染的问题日益严重，国家对机器的 环保要求越来越高，对落后的、高能耗的机电产品实 施强制淘汰政策，从而缩短了设备的正常使用寿命， 这种经济性贬值在以前高排放的汽车评估中体现的较 为明显。该类设备的经济性贬值主要体现在使用年限 的缩短上。运营费用提高的外部因素主要包括原材料成本增 加，能源成本增加等。如国家对超过排放标准的排污 企业征收高额的排污费，对高能耗的设备加价征收能 源费用，导致高污染和高能耗设备运营费用的提高。 该类设备的经济性贬值可以通过未来实际增加的排污 费和能耗费用折现后计算得出。由于市场竞争加剧和行业的升级换代，导致产 品的销售数量和收入减少，从而