用数学模型求解票据转贴现中的盈亏平衡点.pdfVIP

2010年第 2期 上海金融学院学报 No．2。2010 总第 98期 JoumalofShanghaiFinanceUniversity AprNo．98 J{I数 挟型求好暴掘书贴现 的盈 平衡 董锐丽，王慧，魏小瑛 (成都银行，四川成都610015) 摘 要：近几年，票据转贴现业务在银行间市场兴起 ，并迅速壮大，但关于该业务 的报价分析和深入研究几乎是空 白。 作者结合对银行资金交易的全面 了解 ，以及工作 中对票据转贴现业务 的深入分析 ，找 出对票据转贴现盈亏起决定作用 的 因素：进而，依据 “盈亏平衡”理论，建立数学模型，精确推导出合理的贴现率报价，使得报价行在保证持有票据期间的期望 收益率后，最大化持有期收益或最小化持有期的亏损。 关键词 ：资金交易；银行承兑汇票 ；票据转贴现；盈亏平衡 点；数学模 型 中圈分类号 ：F830．46 文献标识码 ：A 文章编号 ：1673—680X(2010)02—0048—05 一 、 引言 近几年来 ，各家商业银行普遍提高了对票据业务重要性的认识 ，纷纷利用票据承兑、贴现 、转贴现及 回购来调控其存款、贷款规模和资产结构等多项经营指标。进行票据转贴现交易，既可以实现资产结构 优化的目的，还可以通过票据直贴 、转贴现业务进行套利 、赚取利差。 转贴现是指商业银行将其已贴现的、未到期商业汇票向同城或异地的另一家商业银行进行贴现的 资金融通行为。将持有贴现票据转贴现给其他商业银行的行为为转出业务，接受其他商业银行转贴现的 行为为转入业务；发生转出业务的商业银行为转出行 ，发生转入业务的商业银行为转入行。如图 l所示 ， 在银行 B与银行 C的票据交易中，B为转出行 ，C为转入行 ；在银行 C与银行 D的票据交易中，C为转 出行，D为转入行。正是由于票据业务有较好的流动性，能实现优化资产结构和赚取收益的双重职责，转 箭头方向代表 票据流向 图 1 转贴现行为中银行间交易示意图 收稿 日期 ：2010—03—28 作者简介：董锐丽(1983一)，女 ，河南平顶山人 ，成都银行资金部 ，投资风险分析师。 王 慧(1945一)，女，四川成都市人 ，成都银行副行长 ，高级经济师。 魏小瑛(1945一)，女，四川成都人 ，成都银行资金部总经理 ，高级经济师。 — ． 48—． 用数学模 型求解 票据转贴现 中的盈亏平衡点 贴现业务在银行资金 占比、交易量等方面的占比越来越高，银行间票据交易也越来越活跃 。票据业务 已 成为商业银行继债券投资之后 ，推动业务多元化发展和强化资产负债管理的又一突破 口。 根据中国票据网(www．chinacp．eom．(311)的数据显示 ，从 2010年 1月 4日到2010年 4月 20日，通过 中国票据网报价的转贴现业务 日均 43笔，日均报价额高达 239亿元，其中当El最高报价 76笔，报价额 高达 529．4亿元 。 二、转贴现交易 在转贴现业务中，共涉及三个交易金额：票面金额 、贴现利息、划款金额 。其中，票面金额为转入行到 期将收到的金额，也是交易中最先确定的金额，是 由选定交易的票据客观决定，另外两个金额都有此金 额推算而得；划款金额为转入行为购买此笔票据而支付给转出行的金额；贴现利息为转入行持有此笔票 据至到期所得到的贴现利息。三个金额的数量关系为 ：票面金额=划款金额+贴现利息。对于时间要素 ， 交易的票据选定后，到期 日为固定，仅交易 日未定，当交易El确定后，也就知道了剩余期限。 交易的票据选定后，票面金额、剩余期限都是固定的，贴现利息、划款金额的确定由以下公式得出： 贴现利息=票面金额 剩余期限 成交利率／30；