西方金融结构理论的演进与启示.pdfVIP

—医豳匡蜀弱圈兰塑!竺篁兰塑 西方金融结构理论的演进与启示※ 王修华谢朝华 内容提要：我I重t．=TL金融结构的现实，要求新的理论说明与解释。该文对西方金融结构理论已有的经典成 果进行了系统梳理，以期为我国金融结构的改革与优化提供理论基础与经验借鉴。 关键词：金融结构金融发展银行主导型市场主导型 中图分类号：F830 文献标识码：A 戈德史密斯的金融结构理论的形成具有开创 一，金融结构理论的形成： 性．从研究方法到基本结构都对研究金融和金融发 戈德史密斯的金融结构观 展问题产生深远的影响。其贡献归纳起来主要有以 下几点：(1)独特的研究方法。戈德史密斯在他的研 雷蒙德·w·戈德史密斯(Goldsmith)于1969年出 版了《金融结构与金融发展》一书，开创了系统研究 究中．采取了数量分析和比较分析相结合、国际横向 金融结构问题的先河。戈德史密斯明确提出了金融 比较与历史纵向比较相结合的方法。金融结构理论是 结构的概念，即各种金融工具和金融机构的形式、性 运用比较分析方法研究金融发展问题的最初尝试，是 质及其相对规模。由于金融结构是由金融工具与金 比较经济学在金融领域的具体运用。采用比较金融分 融机构共同决定的，从数量关系上描述，不是一个单 析方法是戈德史密斯的重要贡献。(2)创造性地提出 一的指标，而是一套指标体系，包括：金融相关比率、 了衡量一国金融结构与金融发展水平的指标体系。其 金融资产(金融工具)总额在各个组成部分中的分 中金融相关比率的重要性不言而喻，时至今日，仍为 布、金融机构与非金融单位的金融工具发行额之比 许多研究者所采用。(3)论证了金融结构与经济增长 率、所有金融中介机构以及其中的各类主要金融机构 的关系。发达的金融结构对经济增长与经济发展具有 在非金融单位发行的各种主要金融工具的未清偿总 积极的促进作用。注重金融工具供给和强调金融机制 额中所占有的份额、各类主要金融中介机构的相对规 的正常运行是金融结构理论的核心，也是金融自我发 模、金融机构相互之间往来资产的总额在金融机构汇 展及促进经济增长的关键所在，这一观点被后来的金 总的资产总额中所占的比重、主要非金融部门进行的 融发展理论所继承。(4)揭示了金融结构变动的基本 内部融资和外部融资的相对规模、外部融资中各种金 趋势。基本符合金融发展和变化的实际。 融工具所占的比重。在这8个指标中，戈德史密斯特 但是。戈氏理论也表现出一定的局限性：(1)忽视 别强调金融相关比率对衡量一国金融结构与金融发 金融结构的复杂性与多层次性。将金融复杂结构中 展中的总括性作用。在此基础上．戈德史密斯进一步 的一种具体结构，即金融机构与金融工具或金融资 指出，金融发展是指金融结构的变化。因此。金融结构 产相对规模这一特殊结构当做金融结构的一般结 的演变过程也就是金融发展的过程。他以长达百余 构，有以偏概全之嫌。(2)注重金融结构量的研究，忽 年、多达数十个国家的经济金融统计资料．对金融结 视了质的拓展，是一种片面金融结构观，仅从数量关 构与金融发展作了横向的国际比较与纵向的历史比 系来研究金融结构是不够的。戈德史密斯在阐述时 较，揭示了金融发展过程中12个带有规律性的基本 假定不同经济体中的金融工具和金融机构有着相同 结论，从而描绘了金融结构变动的总趋势。． 的性质。金融结构层次的提高，意味着金融发展水平