[2017行业深度分析报告]交通运输行业17年3季度报告点评：航运走势分化，快递进入新常态.pdfVIP

P2 东兴证券深度报告 交运行业：航运走势分化，快递进入新常态 DONGXING SECURITIES 目录 1. 航运板块分化：内贸复苏快于外贸，集运干散好于油运3 2. 港口板块：吞吐量增速回升，利润增速转正5 3. 快递板块：增速进入新常态6 4. 航空：旺季营收分化明显，汇兑红利增厚净利8 5. 交运板块四季度展望及投资策略10 6. 风险提示11 插图目录 图 1: 主要航运标的前三季度收入同比增速3 图 2:沿海煤炭运价同比大涨3 图 3: 滚装船业务收入大幅增长3 图 4:BDI 指数 3 环比同比大幅上涨3 图 5: VLCC 平均运价大幅下行，跌破盈亏平衡线4 图 6:集运Q3 环比微跌，同比大幅改善4 图 7: 港口货物吞吐量及集装箱吞吐量重回5%增速6 图 8:港口板块收入利润增速转正6 图 9: 2010-2016 年快递业务量复合增速高达 54%7 图 10:集运Q3 环比微跌，同比大幅改善7 图 11: 三季度上市航空公司营业收入与可供吨公里增速9 表格目录 表 1:港口上市公司前三季度收入及利润增速5 表 2: 三季度上市航空公司各区域客运经营情况表10 表 3: 三季度三大航汇兑收益情况表10 表 4: 行业覆盖重点公司盈利预测与评级11 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 东兴证券深度报告 P3 DONGXING SECURITIES 交运行业：航运走势分化，快递进入新常态 1. 航运板块分化：内贸复苏快于外贸，集运干散好于油运 航运板块分化严重，干散货航运与集装箱板块16 年底部确立，当前处于上升周期； 油运在享受了3 年周期高点后当前处于周期下行阶段。  内贸复苏快于外贸。2016 年前三季度为内贸市场的底部，内贸市场相比国际航运， 新船交付压力较小，市场格局相对较好，受此影响内贸集装箱标的安通控股，内贸 散运标的宁波海运、长航凤凰以及客滚船标的渤海轮渡，海峡股份位列航运板块收 入增速均居前列。 图 1: 主要航运标的前三季度收入同比增速 图 2 :沿海煤炭运价同比大涨 资料来源：Wind 东兴证券研究所 资料来源：Wind 东兴证券研究所  客滚船运输收入利润呈阶梯式上升。受益于公路治超叠加内贸复苏，客滚运输量价 齐升。客滚运输的弹性超市场预期。过去相对平稳的客滚运输企业，今年前三季度 渤海轮渡、海峡股份收入同比增长65%、74%，归母净利润增长59%、75%。 图 3: 滚装船业务收入大幅增长 图 4 :BDI 指数 3 环比同比大幅上涨 资料来源：Wind, 东兴证券研究所