公开谴责、董事会变更与盈余管理——基于财务舞弊公司面板数据的研究.pdfVIP

财贸研究2012．5 △爿。R 公开谴责、董事Z；又)‘—，皿刁卜置垃更与盈余管理 ——基于财务舞弊公司面板数据的研究 韩小芳 (南京财经大学会计学院，江苏南京210046；南京大学商学院，江苏南京210093) 摘要：从结构一行为一绩效模型出发，以2002--2007年间因财务舞弊而被证监会、上交所和 深交所谴责公告的91家A股非金融类上市公司为研究对象，并配以控制组公司，采用动态研究视 角，以舞弊被公告前一年到公告后第三年为研究区间，建立面板数据模型研究董事会变更对盈余管 理的影响，结果表明：从公告前一年到公告后第三年，财务舞弊公司的董事会变更对盈余管理均有 显著负向影响，特别是其非常规性变更对盈余管理的负向影响更显著。然而，以控制组公司数据为 对象，仅仅发现其董事长非常规性变更对盈余管理有显著负影响。 关键词：公开谴责；财务舞弊；董事会变更；盈余管理 中图分类号：F233 文献标识码：A 根据结构—行为—绩效(SCP)模型，董事会变更行为会影响公司绩效，包括盈余管理程度。然而， 当前相关领域研究主要是针对所有上市公司探讨董事会规模、独立董事比例、两职是否合一、董事会会 议次数等对盈余管理的影响(Deehow，et al，1996；Anderson，et 区分是否为财务舞弊公司，也没有深入研究董事长、独立董事和非独立董事变更产生的影响。崔学刚 (2004)发现董事长变更对公司业绩提高的正面影响存在显著的“三年效应”。董事会成员更换是激励 与约束董事会力量的关键(Warner，etal，1988)，以往的研究也已发现财务舞弊公司从谴责公告前一年 到公告后第三年，其董事会发生了显著变更，特别是非常规性变更显著(刘明辉等，2011)。根据心理学 的首因效应和信号传递理论，这些变更现象是否会对盈余管理产生一定效应?为探讨此问题，本文以 为样本，并对每个样本配对合适控制组，以财务舞弊被公告前一年到公告后第三年这五年为区间②，即 董事变更，特别是非常规性变更⑧对盈余管理的影响。 收稿日期：2012’02。11 作者简介：韩小芳(1983一)，女，安徽潜山人，管理学博士，南京财经大学会计学院讲师，南京大学商学院博士后。 基金项目：本文为江苏高校优势学科建设工程资助项目(PAPD)的阶段性研究成果。 ①本文所指的财务舞弊包括不当的会计处理、虚构利润(或资产)以及不实的信息披露。 ②通过搜集整理财务舞弊案例，发现财务舞弊从发生到监管部门立案再到监管部门向外界披露调查结果，一般都要历经1年以上 的时间，此期间董事会成员一般都知晓公司的财务状况，其中对财务舞弊事件负有责任的成员可能会被公司辞退，也可能会主动辞职以 规避风险。在这种特殊背景下，新聘成员既有临危受命的压力，也有积极向外界展示业绩的动力，因此，本文从公告前一年开始展开研 究。同时，为研究公开谴责这种曝光的效应，将研究区间延伸到公告后第三年。 ③本文将董事会变更划分为常规性变更和非常规性变更。常规性变更主要是指因正常的或不可控原因造成的变更，如工作变 动、换届、退休、健康原因(包括因病去世)。除此之外，本文认为属于非常规性变更，如免职、辞职、个人原因、任期未满离职、股东要求变 更、资产重组等造成的变更。 一】48— 万方数据 一、理论分析和假设研究， (一)财务舞弊公司董事长变更与盈余管理 根据新制度经济学理论，制度是依靠相应的惩罚机制而被有效执行的。当董事长未能认真履行其 职责时，更换董事长便可作为约束董事会力量的一种机制，能对董事会治理发挥一定的积极作用。《公 司法》明确规定，作为股东利益的最高代表，董事长对企业进行管理，全盘控制公司系统的财务状况。 因此，公司的财务舞弊一经谴责曝光就会对董事长的形象和行为产生影响：一方面，一些公司的董事长 为了逃避责任，可能会选择主动离职；另一方面，鉴于董事长的责任和义务，他们对公司发生财务舞弊都 现其董事长变更率较高。刘明辉等(2011)发现，财务舞弊公司从谴责公告前一年到公告后第三年，其 董事长发生了显著变更，特别是非常规性变更显著，但是，继公告年之后，董事长的非常规变更率显著下 降。在中国的上市公司