第四章--证 券的发行与承销.pptVIP

2.债券的基本特点： （1）期限较长 （2）流动性较强 （3）风险较小 （4）收益较为稳定 二、债券的分类 （一）按发行主体分类 （二）按债券的期限分类 （三）按计息方式分类 （四）按利率是否固定分类 （五）按利息的支付方式分类 （六）按有无担保分类 （七）按是否记名分类 （八）按募集方式分类 （九）按债券的可流通与否分类 （十）按债券形态分类 （十一）按是否记名分类 （一）按发行主体分类 是政府为筹措财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本利息的一种债权凭证。 政府债券的特征： （1）安全性高； （2）流动性强； （3）收益稳定； （4）免税待遇。 政府债券又分为中央政府债券和地方政府债券。 1.政府债券 中央政府债券：又称为国债或金边债券 国债发行的目的： （1）弥补财政赤字，平衡财政收支； （2）扩大政府的公共投资； （3）解决临时性的资金需要； （4）归还到期债券的本息。 地方政府债券：发行主体是地方政府，其还本付息的保证来自地方政府的税收。 地方政府债券与国债相比，其风险要高一些，但利率也比同期限的国债高。 发行地方政府债券主要是为促进当地的公共设施及文教、卫生事业的发展。 金融债券（financial bond）是银行或非银行金融机构为筹集中长期信用资金而向社会公开发行并约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证。 发行金融债券的目的： （1）增强负债的稳定性； （2）扩大资产业务。 由于金融债券是凭借发行主体的信用发行的，因此，一般只有那些规模大、资信状况优良、信誉好的金融机构才能获准发行。 2.金融债券 公司债券（corporate bond）又称企业债券，是股份有限公司为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的债权凭证。 发行公司债券的目的：在保护原有股东或业主在公司的控制地位的前提下，尽可能地运用财务杠杆，优化资本结构，降低融资成本，使公司的财务状况因发行公司债券取得更多期限较长的资金来源而变得更加良好。 3.公司债券 三种债券的比较 （二）按债券的期限分类 1.短期债券（treasury bill） 2.中期债券（treasury note） 3.长期债券（tresury bond） （三）按计息方式分类 1.单利债券（simple interest bond） 2.复利债券（compound interest bond） 3.累进利率债券 （四）按利率是否固定分类 1.固定利率债券 2.浮动利率债券 （五）按利息的支付方式分类 1.零息债券 2.附息债券 3.贴现债券 （六）按有无担保分类 1.有担保债券 2.无担保债券 3.抵押债券 （七）按债券权益不同分类 1.收益公司债券 2.可转换公司债券 3.附认股权债券 （八）按募集方式分类 1.公募债券 2.私募债券 （九）按债券的可流通与否分类 1.可流通债券（上市债券） 2.不可流通债券（非上市债券） （十）按债券形态分类 1.实物债券 2.凭证式债券 3.记账式债券 （十一）按是否记名分类 1.记名债券 2.不记名债券（实物债券） 债券的信用评级制度最早源于美国，1909年，美国人约翰·穆迪在《铁路投资分析》一文中首先运用信用评级债券的分析方法。 信用评级主要从以下几个方面进行分析： ●公司发展前景。包括分析判断债券发行公司所处行业的状况、发展前景、竞争能力、资源供应的可靠性等。 ●公司的财务状况。包括分析评价公司的债务状况、偿债能力、盈利能力、周转能力和财务弹性，及其持续的稳定性和发展变化趋势。 ●公司债券的约定条件。包括分析评价公司发行债券有无担保及其他限制条件、债券期限、还本付息方式等。 三、债券的信用评级 债券信用等级表 债券的信用等级表示债券质量的优劣，反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低 现以前表中标准－普尔公司评定债券的信用等级为例，说明其表示的具体含义 SP信用等级 具体含义 AAA A 对应含义 AA BBB CCC CC C 信誉极好，几乎无风险 BB B 信誉极差，完全丧失支付能力 信誉太差，偿还能力差 信誉很差，偿债能力不可靠，可能违约 信誉较差，近期内支付能力不稳定，有很大风险 信誉欠佳，支付能力不稳定，有一定的风险 信誉一般，基本具备支付能力，稍有风险 信誉较好，具备支付能力，风险较小 信誉优良，基本无风险 评级指标根据被评对象及经济主体所处行业不同而不同。评级指标主要分为定量指标和定性指标两大类: 定量指标 1.资产负债结构 2.盈利能力 3.现金流量充足性 4.资产流动性 定性指标 1.行业风险评估