高潮未至后的攻守转换.PDFVIP

策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_Title] 投资策略 策略周报 2015 年 11 月02 日 一年沪深300 与深圳成指走势比较 策略周报 沪深300 深证成指 2.4 高潮未至后的攻守转换 2.0 1.6 影响红十月的积极因素纷纷减弱或消失，短期策略从进攻转为防守。 1.2 攻防转换中先考虑稳定增长的消费品，再考虑科技股的防守反击。 0.8N-14 J-15 M-15 M-15 J-15 S-15 上周市场回顾，高潮未如期而至。上周一市场表现已基本表明这一情况，既然 双降都无法给予市场充分的上涨支持，便看不到指数在十月末的高歌猛进。虽 市场数据 然看到融资余额突破万亿之后继续有所攀升至万亿零三百万，随后数个交易日 中小板/ 月涨跌幅(%) 11,748/17.61 无整体性行情，结构性行情只是少数热点左右腾挪：健康中国概念持续性弱于 创业板/ 月涨跌幅(%) 2,798/19.2 AH 股价差指数 预期，中国制造未与中德外交擦出火花；二胎政策超预期落地后仍有市场关注， A 股总/ 流通市值(万亿元) 52.72/38.11 网络安全、互联网教育等传统热点上周表现较强。 短期策略从进攻转为防守。固然我们维持周的报告频率，方向的转换在上周一 相关研究报告： 后即可执行。防守策略分两种，积极型防守和消极型防守。1 ）积极型防守，在 《策略周报：反弹渐入高潮》 —— 防守中寻找仍可一战的机会，或是结构主义，寻找新经济中的最热点，或跳出 2015-10-26 小框框，寻觅稳定增长的消费品。2 ）消极性防守，只避险不进攻，在仓位约束 《策略周报：反弹进入后半程》 —— 2015-10-20 下考虑相对收益，比如涨幅少、估值低的品种，以银行、两桶油为代表。 《策略周报：猜一猜创业板指数》—— 2015-10-12 攻防转换的原因。既然十月是如此积极—— “场外资金逐步加仓过程中伴随着 《策略周报：存量博弈、适者生存》—— 货币超预期宽松、领导人连续重大出访、十三五规划热议以及外围市场的阶段 2015-10-08 《策略周报：落袋为安、保持乐观》—— 性回暖”，现时间窗口关闭了包括新财富，建议投资者：攻与不攻，先行构筑防 2015-09-28 御阵地；攻防转换中优先考虑稳定增长的消费品，再考虑科技股的防守反击。 融资上行与市场的盘整并无矛盾。1 ）十月份上证累计上涨10.8%，创业板指累 证券分析师：朱俊春 计上涨19%；一级行业中计算机、国防军工、通信设备以32.6%、26.5%和26.2% 电话：0755 领涨。即整体赚钱效应明显，有盈利兑现压力，即便融资上行，若无法对冲资 E- MAIL：zhujunc@ 金获利回吐压力，市场陷入震荡并不意外。2 ）融资数据并不领先于市场，亦可 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515030002 能为滞后数据。继数日震荡后，周五融资数据已出现回落。 证券分析师：郦彬 电话：021-6093 3155 上市公司三季报小结：整体低迷，亮点犹存。短期需提防其对市场情 E- MAIL：libin1@ 绪的杀伤，而以创业板为代表的市场长期投资方向