高管何时会隐藏坏消息1.PDFVIP

高管何时会隐藏坏消息？*1 许言、邓玉婷、陈钦源、许年行 （中国人民大学商学院） Xu Yan, Deng Yuting, Chen Qinyuan, Xu Nianhang (School of Business, Renmin University of China) 作者简介： 许言：中国人民大学商学院 通讯地址：中国人民大学商学院；邮政编码：100872 联系电话 E-MAIL ：blessxuyan@163.com 邓玉婷：中国人民大学商学院 通讯地址：中国人民大学商学院；邮政编码：100872 联系电话 E-MAIL ：cecilia_dyt@126.com 陈钦源：中国人民大学商学院 通讯地址：中国人民大学商学院；邮政编码：100872 联系电话 E-MAIL ：garfieldchan@ 许年行 （通讯作者)：中国人民大学商学院财务与金融系 通讯地址：中国人民大学商学院；邮政编码：100872 联系电话：010手机 E-MAIL ：nhxu@ ； * 本文是中国人民大学科学研究基金（中央高校基本科研业务费专项资金资助）项目 （16XNH080）研究成果，作者感谢国家自然科 学基金面上项目（批准号、“中组部青年拔尖人才支持项目”和霍英东教育基金会第十四届高等院校青年教师基金基础 性研究课题资助项目 （批准号：141080）对本研究的支持。当然，文责自负。 1 高管何时会隐藏坏消息？ 摘要：“职业生涯忧虑” （Career Concerns ）如何影响高管对公司信息流尤其是坏消息的管理是 当前财务学研究的一个热点。本文使用1999-2014 年中国沪深两市A 股上市公司的数据，考察CEO 在任期不同阶段如何隐藏公司坏消息，以及CEO 个人特征和外部公司治理如何影响上述关系。研究 发现：（1）CEO 在任职初期 （前三年）和离任前一年会更多地隐藏坏消息，且上述效应在非国有企 业中更为显著；（2 ）“盈余管理”和“降低会计稳健性”是CEO 隐藏坏消息的两种可能路径；（3 ） 良好的外部公司治理机制能够对CEO 管理公司信息流的行为产生约束作用。进一步的研究发现，CEO 个人特征（权利大小和任期特征）也会对其隐藏坏消息的行为产生影响。本文的研究结论揭示了CEO 在任期内对公司坏消息管理的动态演变过程，对于深入认识CEO 如何管理公司信息流，以及如何约 束CEO 管理信息披露的行为、降低股价崩盘风险具有重要的理论和现实意义。 关键词：CEO 任期；坏消息隐藏；外部公司治理；盈余管理 When do CEOs withhold bad news? Abstract: How does career concerns influence managers’ information disclosure decisions is a hot issue in finance research. Using a sample of Chinese A-share listed companies during the period of 1999-2014, this paper investigates how CEOs withhold firms’ bad news during their tenure, and the impact of CEO characteristics and external governance mechanisms on the above relationship. Our results show that: CEOs hide more bad news in early years o