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从商品输出到资本输出看中国企业ODI动因内容摘要：入世以来，中国对外直接投资（ODI）呈现出强劲增长态势，中国成为现实资本输出大国。从贸易大国走向资本强国，是中国对外经济结构转型的必然选择。中国ODI输出模式不同于发达国家模式，而且同其他发展中国家也很不同。由于ODI动因揭示跨国公司特性和行为，本文对中国企业ODI动因的特色分析，就具有较重要的现实意义。 关键词：商品输出 资本输出 对外直接投资（ODI） 动因 问题的提出 入世以来，中国经济迅速增长，贸易和对外直接投资 （Outward Direct Investments，以下简称ODI）呈现强劲增长态势，中国实现从“商品输出”到“资本输出”的角色转变，中国已成为现实资本输出大国。2010年中国ODI流量为688.1亿美元，列全球第５位。按目前年均递增率，ODI流量2013年可达1000亿美元，存量达5000亿美元。 “十二五”计划目标为2015年ODI与FDI比例达到100%。因此中国谋求从商品输出到资本输出、从资本集聚战略到资本辐射战略、贸易大国走向资本强国，实现由积极争取贸易优势向培育更高层次的资本竞争优势转变，是中国对外经济结构转型的必然选择。由于ODI动因揭示跨国公司特性和行为，本文对中国ODI动因的特色分析，就具有较重要的现实意义。 邓宁（1993）提出跨国公司对外直接投资四大动因：寻求自然资源、寻求市场、寻求效率、寻求战略资产。中国企业ODI动机是什么呢？虽然理论界一些观点认为发展中国家的ODI动因应该有特殊性（如Mathews，2002），但主流观点（Buckley et al.，2007；UNCTAD，2006）却认为发展中国家的ＯＤＩ动因特殊性应该基于传统理论框架。但是中国ＯDI模式不同于发达国家以及其他发展中国家模式。首先，根据ODI的经典通论OIL理论，中国跨国企业在高新技术和管理技术、人才上并不具备所有权和内部化优势，还未到“走出去”的时候，但是现实正好相反。第二，从投资主体看，完全以国有企业为主导。以非金融类ODI计算，2010年中央所属企业实现的ODI 流量和存量分别占中国全部ODI流量和存量的70.5%和77.1%。2011年国有企业投资占据总额的72%。2012年1季度国有企业占交易总额的98%，为历史最高值。第三，从投资行业看，中国ODI中服务业比重高达76%。第四，从投资地区看，中国FDI分布格局与贸易格局正好相反。中国三大贸易伙伴是欧盟、美国和日本，占据三分之一的份额；而ODI主要集中在亚洲。 分析中国ODI的必威体育精装版趋势，让人产生几个疑问：第一，中国ODI模式是否脱离OLI理论？第二，中国FDI分布格局为何与贸易格局正好相反？ODI存量结构是否表明存在“比较优势悖论”，即ODI并不集中在中国企业具备竞争优势的产业领域，如制造业？第三，中国ODI主要由国有企业主导，中国政府在中国ODI的模式中扮演什么角色？由于ODI动因揭示跨国公司特性和行为，本文通过对中国ODI动因的特殊性进行分析，来寻找我国ＯＤＩ的特殊模式。 资源寻求动因的ODI模式 ODI资源寻求动因能很好解释中国公司在许多资源丰富的国家与地区，如非洲、东亚和中亚的投资。但是ODI资源寻求动因却不能解释在发达国家的ODI动因。现实是中国企业在发达国家投资也大多出自获得自然资源。矿产、能源等资源性企业都牵涉到国家利益与国际安全，一旦中国企业开展收购，很快与其他政治、非政治因素挂钩，导致ODI投资障碍重重。为什么中国企业还前赴后继地开展在发达国家的资源性ODI呢？在获取资源这个传统因素之外，中国经济的特点和政府主导模式对资源获取型ODI有何影响呢？ 第一，中国世界工厂的独特地位决定全球资源获取的必要性。2011年中国GDP达到7.3万亿美元，排世界第二位。中国出口贸易2009年超过德国，成为世界第一出口大国。制造业产值2010年超过美国，居世界第一，占全球20%。伴随着国内经济规模的迅速扩大，虽然国内资源丰富，但在一些重要战略资源和能源，依旧具有高度的进口依赖性，这使得对大量进口的能源和资源的国际市场价格很少有话语权，常处于被动局面。因此为保障获得稳定的能源、资源，通过对外直接投资以增强对战略能源和资源的生产控制和价格决定权，成为中国能源和资源企业的必然选择。 第二，过剩资本是资源寻求型ODI的推动力量。中国的国际收支自1990年以来（除1993年外）一直是经常和资本项目双顺差，长达２０年的双顺差是全球唯一特例。截至2012年3月末，国家外汇储备余额为3.3万亿美元。中国外汇储备占全球三成，连续六年居世界第一。在国内储蓄出现相对过剩条件下，国际直接投资便成为推动中国经济增长的有效战略选择。由于经济与矿业相辅相成，资源和能源项目