投资者保护·明规则、识风险案例——警惕上市公司.PDFVIP

“投资者保护·明规则、识⻛险”案例——警 惕上市公司“忽悠式”信息披露 中国证监会 时间：2017-07-28 在股票市场中，热门题材股票可能预⽰着公司未来具有潜在的 发展前景和上升空间，往往容易受到⼴⼤投资者的⼤⼒追捧。许多 上市公司也会通过业务转型、资产重组等⽅式拓展新的发展空间， 挖掘更⼤发展潜⼒。然⽽，⼀些上市公司借助热门题材“吹泡泡”， 通过披露不真实、不准确的信息夸⼤、渲染相关业务给公司带来的 影响，误导投资者，引起投资者的跟风追捧。殊不知背后不过是虚 ⽆缥缈的愿景⽽已。 N公司就为投资者描绘了这样⼀幅空中楼阁。2014年之前N公司 的经营业务范围主要是软件开发与服务业务和信贷风险业务管理咨 询等。2014年5⽉开始，N公司对外披露拟涉⾜互联⽹⾦融领域，陆 续披露了⼀系列开展互联⽹⾦融业务的相关信息，包括开展数据服 务、征信服务和⼩贷云服务业务；与某商业银⾏合作成⽴X互联⽹ ⾦融公司，开展互联⽹⾦融相关业务；拟成⽴Z ⽹络信息有限公 司，从事普惠⾦融相关业务。此信息⼀出，各⼤投资机构纷纷看 好，中⼩投资者跟风买⼊，使N公司的股价在⼀年之间涨幅⾼达16 倍。 但是事实上如此宏伟的互联⽹⾦融图景背后不过是充满不确定 性的幻景。N公司实际互联⽹⾦融相关业务收⼊极⼩ ，仅占主营业 务收⼊的0.62% 。公司发展互联⽹⾦融相关的发展战略从未提交公司 董事会以及董事会战略发展委员会审议，⽆相关⼯作规划，⽆资⾦ 来源计划，相关业务⽆实质性进展，相关项⽬因违反政策已经暂停 实施。⽽且，公司披露的互联⽹⾦融相关业务信息具有⽚⾯性，选 择性披露利好信息，规避不利信息，未披露上述业务存在的问题以 及进展情况。N公司对外宣称的互联⽹⾦融业务不过是对前景的描 绘和设想，缺乏相应的事实基础，未来可实现性极⼩，却使投资者 误以为⽠熟蒂落，具有较⼤误导性。 ⽆独有偶，D公司也通过题材炒作为投资者绘制了⼀幅美好愿 景。D公司利⽤互联⽹⾦融的炒作热点，在公司互联⽹⾦融⽹站正 在筹备、尚未开始运营的情况下，却对外公告称“可以使公司在互联 ⽹⾦融⾏业处于领先的竞争优势”，过度夸⼤、渲染给公司业务带来 的影响，误导投资者，使其做出错误的投资决策。之后公司股价连 续6 ⽇涨停，涨幅⾼达77.37% 。 上市公司在发⽣经营⽅针和经营范围的重⼤变化，或者重⼤投 资⾏为和重⼤购置财产的决定等事项时，应当真实、准确、完整的 披露信息，说明事件的起因、⽬前的状态和可能产⽣的法律后果。 如果不切实际的夸⼤事实，或者有选择性的披露信息，会造成上市 公司与投资者之间的信息不对称，容易造成投资者依赖信息做出错 误的投资决策。这就违背了《证券法》关于上市公司必须真实、准 确、完整的披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重⼤遗漏 的相关规定，违背了公开、公平、公正的市场交易秩序。更有甚 者，⼀些上市公司通过编题材讲故事拉动股价上涨为⾼价减持股票 做铺垫，这种侵害中⼩投资者利益为⾃⼰谋利的⾏为更是资本市场 严厉打击的对象。 ⾯对上市公司披露的热点信息，投资者在进⾏股票投资时应当擦 亮眼睛，不要被上市公司热点题材炒作所迷惑，⽽应结合宏观政策、 产业状况和企业的实际情况综合分析相关信息的真实准确性，评估相 关业务对公司带来的影响程度，理性判断其背后的投资价值。同时， 投资者应警惕上市公司通过讲故事“吹泡泡”为其⾼价减持预热的⾏ 为。否则⼀旦“泡泡”破灭，股票价格与价值回归正常轨道，投资者将 ⾯临的可能是巨⼤的经济损失。