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基础货币与M2的关系探究
基础货币与M的关系探究第一部分 理论回顾货币的层次目前,大多数经济学家都认为应该根据金融资产的流动性来定义货币,确定货币供应的范围。所谓金融资产的流动性也称“货币性”,它取决于买卖的便利程度和买卖时的交易成本。它是指一种金融资产能够能迅速转换成现金而对持有人不发生损失的能力,也就是变为现实的流通手段和支付手段的能力,即“变现力”。中国人民银行为保证“保持货币稳定,并以此促进经济增长”这一货币政策最终目标的实现,决定把货币供应量作为我国货币政策中介目标之一,并从1994年开始正式确定货币层次指标,划分为三个层次:M=流通中现金M=M+活期存款M=M+准货币[注:准货币一般理解为定期存款、储蓄存款和其他存款(如证券保证金等)]货币供给模型一、货币供给M的模型(通用模型)1.模型分析的前提:商业银行为何保存超额准备金。在现实经济运行中,商业银行往往出于防范突然性有定额的存货结算或大量的通货提取,或供临时性投资之用的考虑,往往保留一部分超额准备金。其原有在于:在不确定的经济运行中,银行作为经营货币与接受信用的经济组织,必须权衡其持有的超额准备金的成本与超额准备金不足而遇到突然而来的现金提取或结算不足,致使商业银行被迫向中央银行借款所付出代价的多少。当前的机会成本(即为商业银行的贷款利率)小于后者的成本(即向中央银行借款的利率)时,抑或准备不足的风险的可能相当明确时,银行的利润极大化行为理所当然地会保存超额准备金。2.模型分析的基本内容。在上述分析的前提下,令E为商业银行保存的超额准备金,e为超额准备金与活期存款的比率,则此时的银行的准备金便由法定活期存款准备金、法定定期存款准备金和超额准备金之和来决定。据前分析,我们有以下计算公式:M=C+DB=R+CR=r.D+r.T+EC=kDT=t.DE=e.D注:C为现金,D为活期存款,B为基础货币,R为银行准备金,r为法定活期存款准备金率,r为定期存款准备金率,T为定期存款,k为通货比率(社会公众持有通货与活期存款的比率),t为社会公众持有定期存款和活期存款的比率。上述六个方程式所组成的货币体系,既包括了通货与定期存款,又考虑了法定准备金要求,由于引入了超额准备金这一因素,因此,我们可称之为货币M的通用模型,解之可得:M=[(1+k)/(r + k + r.t + e)]. B = m. B注:m为货币创造乘数,m=1/ r。m = (1 + k)/(r + kr.t + e)假定货币创造乘数在一定时期内相对稳定,则我们可根据此给出货币供给的增量表达式,即:△M = m.△B△B = r.△D+ r.△T+ △E+ △C倘若货币乘数和基础货币均发生变化,则有:G = Gm+ GB ★在★式中,G表示增长率。该式表明:一国在一定时期的货币M的增长率等于其相对应的货币创造乘数与其基础货币各自增长率之和。二、货币M的供给模型相对于货币M而言,人们对货币M统计范围的理论认识意见不一。尽管如此,一般还是认为货币M是由银行系统以外的通货、活期存款与定期存款所组成的,即货币M等于货币M再加上定期存款。据此理论家定,我们可以探讨M的供给模型。根据前面对货币M通用模型,我们可得到如下关系方程式,即:M=C + D + TB = C + RC = k.DT = t.DR = r .D + r.T + EE = e.D求解上述方程组,可以得到:M=[(C + D + T)/(C + r .D + r.t.D + e.D)].B = mB★M = (1 + k + t)/(r + k + r.t + e)对★式两边进行微分,则有:d M=Bdm+mdB+dm.dB ★两★式表明:无论是从静态角度还是动态角度来看,货币M的供给量均决定于其相对应的货币乘数m与基础货币B的变化。在货币M的供给模型中,货币乘数m相应地大于货币M供给模型中的货币乘数,这是因为在其他条件相对不变的条件下,货币的统计计算范围相应地扩大了。可以这么认为:货币M的供给模型在分析上仅是较货币M的供给模型在范围上有所扩大而已。第二部分基础货币与M关系探究一、基础货币与广义货币供给量M关系为了便于研究基础货币与广义货币供给量货币M的关系,我们有必要回顾一下基础货币的概念。《货币银行学》里这样给出解释:基础货币等于社会公众所持有的通货与商业银行的准备金之和。基础货币用符号B表示,社会公众持有的通货用符号C表示,商业银行准备金用符号R表示。即:B = C + R我们可以通过2010年中国人民银行年报中的货币当局资产负债表计算出基础货币B。B = 44628.00 + 136665.06 = 181293.06(亿元)根据第一部分理论回顾,我们已经知道:M= m.B则:m= M/B = 725851.79/181293.06 = 4.00(
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