信息获取成本对独立董事作用影响得研究.pdfVIP

第5 章 研究结论与建议 32 5.1 研究结论 32 5.2 建议 33 参考文献 34 致 谢 37 攻读硕士学位期间已公开发表的论文 38 IV 第1 章 导 论 1.1 研究背景与选题意义 在公司治理实践中，独立董事的引入和设立旨在解决公司所有权分散、所有 权与经营权分离所产生的代理问题，通过改变“资本多数决定”原则和形成多元 化的利益组合，从而有效监督内部董事和管理层对信托责任的履行情况，防止公 司内部人对中小股东利益的侵占和剥削。所有权和经营权分离成为现今公司的主 要特征，“一股独大”、股权过度分散的情况下，管理者容易控制公司。同时，我 国许多企业董事长身兼三职，具有决策权、经营管理权和监督权。这样的现状必 然引起监督机制的不健全，不能实现全部股东利益的最大化，加大了公司的经营 风险。因此，为了完善监督机制，英美等国最早设立独立董事制度，期望通过独 立董事来监督经营管理层的行为，之后其他国家开始逐步引入独立董事制度。通 过实践，也证明独立董事在公司治理过程中，起到了一定的监督作用。一方面， 从公司治理角度来看，独立董事的引入可以保持董事会的独立性，独立董事一般 是外部董事，相对于内部董事独立性更强，能够有效改善公司的经营决策被大股 东控制的现象；另一方面，从公司发展角度来看，独立董事的引入可以提高董事 会成员的综合素质，担任独立董事的人员必须具备专业资格条件，并且对综合素 质的要求高于董事会内部董事，从而帮助董事会做出更有效的决策，促进企业的 发展。在对引入独立董事的相关改革提议中，怎么促使独立董事有效的发挥职能 是常被关注的一种，独立董事是否能真正发挥其作用也常常成为热议的话题。 2001 年，中国证监会（CSRC ）正式开始在上市公司推行独立董事制度。然 而，时至今日，我国理论界和实务界对独立董事的质疑就从未停止过。成思危在 出席“第五届上市公司董事会金圆桌奖会议”时指出，我国独立董事制度装饰性 过强，根本无法代表公众投资者对管理层进行制衡。作为官方媒体的《人民日报》 更是罕见地直陈独立董事已经沦为特权阶层的福利。作为转型经济国家，制度移 植的工具性诱惑往往导致缺乏对制约条件进行深入分析。在现今的独立董事制度 下，研究独立董事是否能有效发挥作用变得十分重要。然而，信息成本是影响独 立董事有效发挥作用的关键因素之一。那么，信息成本的高低是否会影响独立董 事在公司中的价值？严重的信息不对称限制了董事会成员的效率，使得独立董事 [1] 无法有效监督或评价公司的管理者以及公司战略 。公司的管理层和内部董事比 独立董事更具信息优势，当信息获取成本较高时，独立董事往往难以有效监督和 [2] 提供有价值的建议 。无疑，信息的获取、沟通制度与机制的建立与否是独立董 1 [3] 事发挥作用的重要约束条件 。有研究发现，78%接受问卷调查的独立董事认为 公司关键信息自由流动是他们履行职责的关键条件，79%接受问卷调查的独立董 [4] 事认为公司需要向独立董事提供更多的信息才能使其更好地发挥作用 。另外， 还有学者研究认为，当获取公司内部信息的成本较低时，增加董事会中的独立董 事人数有助于公司业绩的提升，相反，当获取公司内部信息的成本较高时，增加 [5] 董事会中的独立董事人数则会降低公司业绩 。在复杂性和动态性愈高的信息环 [6] 境下，信息成本对独立董事职能的影响则更为显著 。 因此，鉴于我国现有的独立董事制度以及研究信息成本对独立董事作用的现 实意义下，本文旨在从信息成本角度来研究独立董事在公司是否积极履行职责， 发挥有效作用。 1.2 文献综述 1.2.1 国内外有关文献综述 公司治理中引入独立董事