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公司治理及激励机制研究【摘要】本文主要介绍泸州老窖的行业内外部竞争环境以及2006年股权激励方案未获批准的原因、与2010年修订稿的对比分析情况、薪酬管制情况等，并探讨了上市企业实行股票期权激励存在的问题以及国有企业实行股票期权激励的前提条件。 【关键词】公司治理；激励机制；泸州老窖；股票期权激励 一、沪州老窖的行业竞争环境分析 (一)背景分析 白酒在我国已有5000多年的悠久历史，是酒类消费的主流。泸州老窖、西凤酒、汾酒、茅台是我国四大名酒[1]。随着近年来我国消费水平的提高，白酒行业也呈现突飞猛进的发展态势，不仅行业规模越来越大，利润空间及企业竞争力也逐渐提高，产品价格不断上涨。目前我国已拥有较多的国家名酒、知名品牌及大量的地方名酒，高档白酒的市场集中度较高，大中型白酒企业以绝对的优势主导着我国白酒市场。 沪州老窖是由原沪州老窖酒厂于1993年6月整体改组，以募集方式设立，1994年5月公司股票1969万股在深交所上市[2]，在着眼酒类经营的同时，涉足酒店、生物工程、建材、金融等领域，进行多元化经营。 (二)行业特点分析 我国的白酒生产呈现出规模化、工业化、多元化格局，白酒行业走向规模经济效益。白酒产品的质量水平不断提高，新的品牌不断涌现。众多白酒企业均通过减少白酒中酒精含量、开发新产品、推出精致包装等手段，使白酒产品结构向低度化、多样化发展。另外，大型白酒企业集团呈跨行业发展趋势。 (三)外部环境分析[3] 1.行业一般环境分析 (1)政策环境。白酒行业历来受政策影响较为明显，特别是2009年禁酒令和白酒消费税的颁布，一定程度上对整个酒类行业产生影响。 (2)经济环境。随着国民经济快速增长，居民可支配收入增加，消费能力增强。虽然在遭受金融危机时导致沪州老窖的高档白酒市场利润有所下滑，但积极拓展的中高档白酒市场依然保证了公司盈利水平。 (3)技术环境。虽然制造白酒的大部分步骤还需要人工进行，但信息化管理企业的趋势已经势在必行。 (4)社会文化环境。中国的酒文化早就了白酒行业的巨大利益前景，结合中国的人口基数大，对白酒的需求也相对较大。同时国民一直把白酒当做是高档产品，在消费者心目中有很高的价值。 2.产业环境分析 白酒市场竞争总体是由茅台、沪州老窖、五粮液、水井坊等老品牌之间进行。白酒行业各企业的竞争主要在以下几方面: 首先是酒类风格趋同现象严重，主要包括产品风格和产品包装等。传统名优企业的产品还有些突破外，其余的厂家富有个性和突出风格特点的产品较少，而且在酒类的口感和风格、外形包装设计上相互模仿。 其次是价格战激烈，各个企业为了占领市场，使得白酒市场价格战趋白热化。还有企业为了扩市场份额，采取多销多回扣的销售策略，使商家为谋求厂方高额回报，不择手段，低价倾销，相互模仿。 最后是白酒板块的渐变。尽管川酒仍然占据着白酒市场的半壁江山，但也受到了来自鲁酒和皖酒的强烈冲击。近年来湘酒和东北酒相继崛起，在全国酒类市场抢得先机。黔酒也进行内部收购的重组，茅台收购习酒，深振业收购董酒，资产的重组和有效盘活为黔酒的发展提供有利条件。 此外，供应商方面，酒店依然是白酒销售的最主要渠道，当前白酒的零售终端价格一般相当于其出厂价的2倍。正是由于整个白酒行业的暴利，使得生产厂商和销售渠道之间并没有出现激烈的争夺利润的情况。著名白酒生产企业对下游渠道亦具有一定的议价能力。 3.需求分析 随着人们对健康关注程度的增加，我国白酒消费呈现数量减少、度数降低的趋势。而啤酒和葡萄酒等替代品的蓬勃发展，更压缩了作为烈性酒的白酒的生存空间。 支付水平分析。白酒行业分为高档酒和中低档酒，其中绝大多数消费者购买的是中低档酒，这是因为高档酒的价格较高所致。 消费人群构成。退休人员、公司普通雇员和失业人员是白酒市场的消费主力。数据显示，退休人员在白酒消费者中购买白酒数量最多，数量占有率高达34.7%。其次为公司普通雇员和失业人员，分别为26.6%和13.9%。可见，目前白酒的消费主力是休闲时间相对比较富裕的人群，社会中低阶层成就了很大一片中国白酒市场。 替代产品。白酒作为一种酒类饮品，其替代产品主要有啤酒、葡萄酒和黄酒。白酒的发展与其替代产品的发展密切相关，受其替代产品发展的影响和制约。通过比较可以看出：当白酒行业一片萧条时正是其替代产品欣欣向荣时；反之，当白酒行业开始回暖其替代产品的发展开始放缓，它们正好构成了此消彼长的关系。由此可见，虽然说饮料类市场的竞争激烈，但基于白酒在中国的传统地位和不可比拟的独特资源优势，白酒行业还是具有较稳定的生存环境。 (四)内部环境分析 沪州老窖是以酒类销售作为核心业务，并重点放在