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会计一税收差异对投资者异质信念影响的述评 口贵州毕节王华瑞 自新的企业会计准则开始在上市 复杂的市场参与者意见分歧的证据。 指明会计——税收差异反应在未来收 公司实行，新会计准则不仅反应了中 分析师预测的离差会随着投资者意见 益中，与投资者在将会计——税收差 国的经济政策，也适应了中国经济发 分歧的增长而增长。 异并入到他们的投资决策中时有困难 展的要求。并且，新的会计准则又与 Berkman(2009)指出，对投资 国际会计准则接轨，为中国企业走向 者意见分歧的多个度量标准可以确保 分析师在做盈余预测时也不会完全结 国际搭建了舞台。于2008年正式实施最终的研究结果不是一个特定代理变 合会计一一税收差异。Weber进--步 《中华人民共和国企业所得税法》， 发现对于分析师而言，他们把会 量的产物。Bailey(2003)认为，会 给内外资企业的共同发展指明了方 计——税收差异缺少透明度似乎增加 计——税收差异并入到预测中的程度 向，也为中国企业走向世界提供了法 了投资者意见分歧，然而增加这种透 是有变化性的。 律指引。但这两种法律对所得税的相 明度就能减少投资者意见分歧。 其他的最近的研究把会计——税 关规定是存在一定差异的，即会 Mills(1998)发现会计一一税收差异的特征与某种负面经济后果相 计——税收差异，这种差异的程度和 收差异肯定和IRS提出和审计调整有 eta1．(2010)检验了会 联系。Ayers 水平又会对投资者异质信念产生或大 关。Desai(2003)发现在20世纪计——税收差异对信用级别的影响并 或小的影响。 90年代会计——税收差异的增长一部 且发现大的正面的或负面的会计—— 一、国外文献综述 分由于公司避税活动。新近，Wilson税收差异的变化与信用评级的消极变 Miller(1977)在他的研究中指(2009)andFranketa1．(2009)通 化相联系，表明会计——税收差异影 出，市场上不同的参与者对同一种风 过检测已经被熟知的存在激进的税收 响公司的债务成本。类似，Dhaliwal 险和收益的预测和判断往往是不同 庇护交易的公司样本，发现这种交易 eta1．2008)发现会计——税收差异的 的。也就是说，市场参与者之间存在 导致了永久性的会计——税收差异。 时序变化和权益资本成本之间有正相 意见分歧，即投资者异质信念。后 激进的税务申报和永久性的会计—— 关关系，并推测这个结果的主要驱动 来，Miller又详细地指出了投资者异税收差异两者相互支持Weisbach’s因素是会计——税收差异导致的市场 质信念能影响其对公司股价的需求。 (2002)的论述，即理想的激进的税不确定性。两个研究都把它们的发现 同样，投资者意见分歧也会导致其他 务申报业务不用产生财务报告成本就 归结为会计——税收差异对财务报表 结果。 会节税，也就是说，理想的税务报告 所反映的信息的精确度和质量有负面 策略会产生永久性的会计——税收差 影响。 Karpoff(1986)指出，当投资者 存在意见分歧即信念异质，并且这种 异。 二、国内文献综述 程度增大时，其对同一支股票的交易 关于暂时性和永久性差异的讨论 王延明(2003)以实际税率与执 量也会更多。同样地，Berkman表明会计——税收差异来源于关于未 行税率的差异为变量，同时考虑投资 (2009)指出，当投资者存在意见分来决议的多种不同程度的不确定性所 收益和资产减值，对我国上市公司 歧时股票收益的波动也将会增加。 带来