雏鹰农牧调研纪要20150707.docxVIP

雏鹰农牧调研纪事长调研主要信息总结：1、公司今天停牌主要原因是打算在养殖板块进行一些收购，标的公司规模在年产能10万头以上。2、公司今年计划生猪出栏肯定会超过200万头，今年年底能繁母猪存栏有望达到20万头，明年计划达到300-400万头。目前规划在建的规模已经将近1100万头，已建完产能可能达到700万头。3、公司目前运营模式已发生转变，将大部分猪舍卖给了合作社或农户，并签订合约进行代养，农户和合作社获得更高的代养费，而公司则实现轻资产运营。这种模式下一方面公司通过销售猪舍获得了大量的现金流，另一方面每年折旧大大减少，且不需要投入太多人员进行管理，降低了管理成本。公司今年的三项费率预计将比去年降低50%。4、公司的藏香猪目前进度不快，主要是以众筹的方式销售，今年预计出栏几千头。三门峡生态猪项目公司目前猪舍已经基本建设完毕，但是产能没有完全释放，主要由于生态猪这一块是以销定产。今年生态猪出栏可能到达十几万头，但是销量达不到，大部分成为库存。5、今年公司熟食业务这一块估计能翻3-4倍。主要原因在于今年雏牧香一卡通推广比较快，同时公司目前冻肉这一块库存已经达到3-4个亿（成本价），主要销售客户是国投华菲下面的酒店。目前公司每月销售的培根达到60-70吨。6、目前公司轻资产运营后，商品猪成本可能不到13元/公斤，25公斤的仔猪落地成本在230-240元每头，考虑代养费用则在330-340每头。下半年均价如果在17元/公斤，公司全年盈利能达到5亿元，明年均价17元/公斤的话（董事长觉得明年均价预计在16元/公斤），盈利10亿没问题。7、公司今年从生猪销售结构上来看做成冷鲜肉和熟食的生猪占比达到10%，仔猪占比达到60%多，比去年略微减少，剩下为商品猪出栏。未来随着仔猪价格和生猪价格改变公司可能改变销售策略，但大方向是多销售商品猪。8、对于猪价未来预测：猪价可能会继续上涨，行情景气至少维持一年。三季度猪价可能会超过18元/公斤，年底达到高峰，可能再20元/公斤。明年高点将出现在二季度9、公司实现轻资产运营模式后现金流较为充足，猪舍这块公司卖出获得资金30个亿，内蒙56亿元的项目公司自己投资只有6亿元。所以公司现在主要将资金投在粮贸业务上，粮贸作为流资，可以随时变现。10、关于电竞电商：公司电竞这一块目前还是主要以积累粉丝为主，不会太快考虑盈利模式，目前活跃粉丝已达到数百万。电竞选手3-5年的签约时间长度保证了公司电竞粉丝的稳定性。电商目前公司收购的杰夫电商主要是营销策划类的，自身具备较强的盈利能力。淘豆则可以为公司熟食提供销售渠道。11、员工持股计划做的时候董事长保证8%的收益，目前股价下跌较为厉害，董事长已经自己掏1亿补了保证金，要切实保障员工利益。今天停牌的主要原因是什么？公司正在筹划一些收购事项，打算继续在养殖板块布局，收购标的具体规模是在年产能10万头以上。目前虽然行情涨了，但是还是有很多养殖企业资金链断裂，贷款逾期，资金不良，所以他们是希望被收购的，这个时候公司介入进行兼并是价格是最合适的。您对未来养猪行业怎么看？怎么看待需求、价格？您未来有什么打算？农业部公告连续30个月能繁母猪存栏下降。猪价要不要涨，这个数据是很关键的。农业部数据不准确，但是趋势是对的。我们公司10年上市，经历了行业震动。很多企业是PE进去了，今年倒的2个企业很多是PE进去了，不进去早就倒了，但是进去亏得多了。表面看和PE没有直接关系，实际有。PE进去资金实力就增强了。11年正好经历行业暴利，很多PE就进去了，是增资行动。基本上投1亿就能带来1亿银行贷款，银行对企业不太了解，但PE做尽职调查，所以他进银行就进。PE希望每年利润增长，企业就只能扩产，但是扩产完了行情不行了。基金公司一看不赚钱，就不继续投入，所以企业破产了。这个过程从13年就开始了。其实如果再投一把可能公司就起来了，但是PE没有那么多钱，风控过不了。目前没有起色是不对的，猪价已经涨得很多了。目前价格上涨主要由于猪源供应短缺。未来规模化建设是大趋势。散户将持续淘汰。目前小猪价格涨得很快，但赚的没有大猪多。可以看出来，小猪涨价是因为母猪少了，而大猪涨价又进一步推动了价格上涨。公司的养殖规模有多大？出栏量多少？和牧原相比差异在哪？今年是250万头，现在在建的产能已经突破1000万了，已建完的大概700万头。我们无法像牧原一样每个月公布出栏量，因为公司业务和牧原不想听了，容易对投资者产生误导。牧原只做养殖，我们是养殖、粮贸、互联网一体的。过去一半下游屠宰连锁推广太高，而且增长太快。投产过程前3年只有产能没有产量。一定是先养种猪，再养二元，再养三元，终端是三元，仔猪或者肉猪，不可能卖种猪。等到后期产能释放和投资时间是不一致的。假设投资1亿，有1000头种猪，3年内没有产量，开始提折旧