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2017-07-22 发布于浙江
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国投新集产能扩张与资产注入双轮驱动高成长

2009/03/18 采掘业/煤炭采选业公司研究深度研究国投新集产能扩张与资产注入双轮驱动高成长 601918 增持/ 首次评级股价 2009/03/18 经营预测与估值 2007A 20081-3Q 2008E 2009E 2010E RMB10.19 营业收入(百万元) 3664.5 3875.3 5426.3 6297.3 8409.6 (+/-%) 24.3 34.5 48.1 16.1 33.5 归属母公司净利润(百万元) 410.5 736.7 1193.1 1405.2 1845.2 (+/-%) 11.0 126.7 190.7 17.8 31.3 EPS(元) 0.22 0.40 0.64 0.76 1.00 基础数据总股本（百万股） 1850 P/E(倍) 45.9 25.6 15.8 13.4 10.2 流通 A 股（百万股） 352 公司四个在产煤矿产能 1055 万吨/年，未来三年将有板集矿、口孜东矿和流通 B 股（百万股） 0.00 刘庄二期三个煤矿陆续投产，到 2011 年将形成 2400 万吨/年产能，较目前可转债（百万元） N/A 流通 A 股市值（百万元） 3587 增长一倍。长期来看，国家发改委已经批复淮南新集矿区总体规划，后续多个项目已经启动，未来将形成 3590 万吨/年产能，较目前 1055 万吨/ 年增长 240%。公司煤炭储量丰富，现有矿井地质储量 27.80 亿吨，而整个新集矿区资源储量更是高达 101.6 亿吨，占华东地区总储量的 7%左右。财务数据公司主要生产矿井集中在安徽省，临近消费地的区位优势使得公司运输成市净率 (X) 3.78 本优势明显。公司已与安徽省内多家电力企业建立了长期稳定的供销关系， TRACING P/E (X)* 22.93 拥有稳定的客户资源。公司积极开发煤炭资源的同时，开始依托自有煤炭 EPS （元） 0.4 优势建设坑口电厂，长期来看煤电产业链的延伸有利于业绩稳定。股息率（%） 0.00 *最近四季盈利计算。公司目前已成为国家开发投资公司二级子公司，与国投煤炭属于同一级别，我们认为这预示国家开发投资公司将国投新集作为煤炭资源整合平台的定位更加明确，未来煤炭资产注入的方向更加清晰。目前国投煤炭除国投新集之外在产、在建