货币国际化宏环境及微环境分析.docVIP

货币国际化宏环境及微环境分析内容提要：货币的国际化，是多因素的综合反应。宏环境和微环境“双M”环境的共同作用，催生了货币国际化的进程。本文在分析这两类环境的基础上，分析货币国际化的阶段性发展历程。 关键词 货币 国际化宏环境微环境 货币的国际化，是经济国际化的产物，货币国际化的历程，就是跨越国界，在国际上进行流通，成为国际上普遍认同的计价、结算以及储备货币的过程。这一过程，是与国际国内各种宏观和微观环境因素紧密联系起来的。 一、货币国际化的宏环境(macro-environment) 货币国际化的宏环境，是指一种货币在成为主要国际货币的过程中所面临的一个总体的国内外环境，主要包括： (一)国际分工格局 货币国际化的进程以国际分工格局的演变为基础，国际货币的产生是国际分工格局以及经济全球化的必然发展的结果。在工业革命前，各国相对比较封闭，之间的贸易往来较少，因此没形成大规模对交易媒介的需求；随着国际分工不断深入，各国经济的不断融合，需要一种交易媒介来满足交易的需求，在早期黄金自然成为这种媒介。但是，黄金作为媒介具有极大的历史局限性。随着国际分工格局的深化和广化，世界贸易活动愈加频繁，黄金的固有缺陷已经不适合充当国际主要交易货币，黄金慢慢淡出交易结算货币的历史舞台。二战后美欧经济迅速发展，在国际分工格局中占领金字塔塔尖位置，美元、欧元、日元日渐崛起，成为当今世界最为重要的国际货币。表1是1992―1996年美国、德国、日本出口贸易的币种构成。美国、德国、日本作为当时国际分工的金字塔阶层，美元、马克、日元成为当时世界上使用最为广泛的三种国际货币，其出口贸易的币种大多是采用本币计价，而美国作为国际分工体系中的最顶层占据了最大的份额。 (二)国际货币体系格局 国际货币体系是各国政府为适应国际贸易和国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称(邹功达，2009)。当前，国际货币体系主要有两种特征：货币主体的多元化和汇率浮动的长期化；在此历史背景下，美国、日本、欧盟(欧元区)等国家和地区的货币由于具备了为世界其他国家普遍需要的国家信用保障而发挥主要国际货币的职能。国际货币多元化成为了主流趋势。 (三)国家政治地位及信用环境 国家政治地位以及国家信用环境是货币国际化的重要依据。一国选择哪种货币作为国内交易的法定货币是主权政府的政治决策，然而选择哪种货币用于国际交易，则是一个建立在国家信用基础上依据风险收益分析的经济决策。一国的国家信用成为这种货币脱颖而出的基础，他国持有某一国货币是从建立在国家信用基础上的风险收益的经济决策出发。早期的英镑、法郎等是通过武力开拓市场、建立殖民地等手段走向国际化；随着文明历程的发展，当代国家信用的树立是多方面因素相互作用的结果。 (四)综合经济实力 一国货币国际化需要有强大的综合经济实力做后盾，就如Andrew(1961)所言，货币国际化是一国货币与他国的竞争过程，国家经济实力的强弱，决定了货币竞争能力的强弱和生命周期的长短。但是，一国的经济实力与其货币在国际货币体系中的地位并不是简单的比例关系。综观16世纪以来的国际货币的兴衰史，一个共性的特征是，经济强国的交替主导着国际货币地位的变迁(杨雪峰，2009)。在布雷顿森林体系崩溃以后德国、日本由于自身经济实力的不断提升，本国货币也逐渐地被国际社会所接受，成为国际货币。美元也凭借美国本身的强大经济实力以及美元的历史惯性，虽然存在种种弊端，但是还是保持着国际货币的头把交椅。 (五)经济体制环境 经济体制主要包括计划经济和市场经济两种类型。在计划经济体制下，一国的产品和服务的生产与销售主要由国家引导。在这种经济体系下该国与外国的经济联系会受到抑制，对外国投资也不具有吸引力，而且价格经常会受到扭曲产生隐形的通货膨胀。而在市场经济体系中，一国的产品和服务的生产与销售完全由自由市场的自由价格引导，为微观经济个体创造良性发展的宏观环境，能够多方面、全方位地与世界接轨，吸引外国投资。特别是在当今WTO框架内，只有具有市场经济地位的国家才能完全、有效地参与国际贸易。在某种程度上，一国的经济体系决定其外贸环境，进而影响一国贸易活动与贸易行为，对交易货币的要求和结算方式也有不同程度的影响。 (六)宏观经济政策环境 宏观经济政策环境是该国保持币值稳定、经济增长的重要前提，包括财政政策和货币政策。财政政策可以通过调节总需求来影响一国的产出，通过税收手段引导资源的配置，影响一国的贸易状况；通过国债的发行与管理可以调节提供并调节市场的流动性，特别是通过在海外发行以本币计价的国债可以促进本国货币的国际化，而且管理良好的国债可以提升本国的国