人民币升值的J曲线效应实证研究.pdfVIP

2008年第3期 四川经济管理学院学报 JournalofSichuanEconomicManagementInstitute 总第 65期 No．32008 SutnNo．65 人民币升值的J曲线效应实证研究 傅斌梁 朱 曦 (中国人民大学，北京市 100872) 内容摘要：长期以来，在持续的贸易顺差与弹性 一 步增加。笔者认为 ，国际收支双顺差是构成我国人 缺乏的；I-率制度作用下，造成了我国经济的流动性过 民币升值压力的重大要素．而贸易顺差持续增长态势 剩，并给人民币造成了巨大升值压力。从当前的数据 和外汇储备的高速增长未能改善 ．使得人民币升值的 来看，2005年 7月我国汇率改革至今的33个月内， 压力没有得到有效 的缓解 在国际环境当中．美元的 持续的国际收支顺差和高涨的外汇储备的压力并没 持续贬值也使得人民币汇率逐步攀升 尽管当前汇率 有受到巨大的影响。在产业结构调整和转型期的中 变动对贸易的作用不是非常显著 ．仍呈现增长的态 国，出口拉动经济增长是短期不能够改变的现实情 势。但是．我国的经济增长主要依靠出口拉动，如果人 况，如果人民币汇率对贸易的影响符合J曲线效应， 民币升值的J曲线效应存在 ．将在长期内对出LI贸易 那将对国民经济产生巨大的负面影响。因此，探讨人 产生 巨大的影响，在产业结构调整和转型期的中国． 民币升值是否存在J曲线效应有着重要意义。 出15拉动经济增长是短期不能够改变的现实情况，J 关键词：人民币升值 J曲线效应 贸易收支 曲线效应将会通过贸易进而对国民经济产生负面影 中图分类号：F832·63 文献标识码：B 响。因此 ，探讨人民币升值是否存在J曲线效应有着 重要意义 下面笔者通过建立贸易收支决定模型．对 一 、 引 言 人民币是否存在 J曲线效应进行实证分析 长期以来．在我 国持续的贸易顺差与弹性缺乏的 汇率制度作用下．造成了我 国经济的流动性过剩 ．并 二、J曲线效应理论及研究综述 ． 给人民币造成了巨大升值压力 从 国际收支情况来 1、J曲线效应理论简介。J曲线理论认为 ，汇率的 看 ．我国国际收支平衡状况于 1994年人民币贬值后 变动会影响进出I：1．但对贸易收支的影响要经过一定 发生了结构性变化．国际收支呈现 出为经常账户与资 的时间才能体现出来 ．在短期 内贸易收支甚至会向相 本账户双顺差 经常项 目顺差 占GDP的比重从 2000 反的方向变动 一般而言，本国货币贬值，应该促进出 年的2．9％上升到 2006年的9．5％．2007年进 出口总 口，抑止进51。从而使贸易收支改善。但实际上 ．本国 额 21738_3亿美元 ，贸易顺差额为 2622．1亿美元 ，同 货币贬值后 ．因为进出51合同都是几个月甚至一年前 比增加 847．4亿美元。资本项 目同样保持上升态势 签订的．因此短期出 口数量不会立即增加 但由于本 2008年第一季度实际使用外资金额为 274．14亿美 币贬值 ．以外币计算 的出I：1价格就会下降．从而出El 元 。同比增长 61．26％。我 国国际收支持续保持双顺 金额 (出口价格 ×出I：1数量)也会下降；经过一段时间 差．导致外汇储备持续增加 ．至 2008年第一季度外汇 后 ．价格的下降慢慢使需求上升 ．使出 口金额也随之 储备累计达到 16821．77亿元 增加。对于进ILl，由于本币贬值不影响以外