广西北部湾经济区上市公司财务分析.docVIP

广西北部湾经济区上市公司财务分析广西北部湾经济区地处我国沿海西南端，主要由南宁、北海、钦州、防城港四市和玉林、崇左两个物流中心市的“4+2”行政区域组成。北部湾经济区是我国西部大开发和面向东盟开放合作的重点地区，2008年1月，国家批准实施《广西北部湾经济区发展规划》，将经济区的发展提升到了国家战略的高度。 广西北部湾经济区的经济发展有赖于一大批管理先进、经济效益优良的企业的推动。本文对区域内上市公司进行财务分析，希望有助于改善公司的管理，提高经济效益，推动经济区的科学发展。文中的数据由笔者根据CSMAR数据库的数据统计整理得到。 一、北部湾经济区上市公司概况 目前，广西共有上市公司26家，其中位于北部湾经济区6地市的上市公司共有11家，占广西所有上市公司总数的42%。截至2010年12月31日，这11家上市公司的总市场价值（股权市值+净债务市值）约为997亿元，占广西上市公司总市场价值的48.1%；资产总额约为421.5亿元，占广西上市公司总资产的38.5%；2010年实现净利润总额为15.73亿元，约占所有广西上市公司净利润总额的30.6%。 从分布行业看，11家上市公司分属于8个行业（按照证监会分类标准），其中食品制造、交通运输、生物药品制造各有两家上市公司。从分布地域看，在A股市场上市的公司，集中在南宁和北海两市，其中公司地址在南宁的共7家，在北海的4家。目前，尚无钦州、防城港、玉林、崇左的公司在A股市场上市。 二、北部湾经济区上市公司财务分析 （一）盈利状况分析 2006年-2010年间，北部湾经济区11家上市公司中，只有5家能够保持5年连续盈利，6家出现过亏损，也就是超过一半的公司盈利状况不理想或者不稳定。尤其在2008年，无论是亏损面还是亏损额都非常严重（如表1所示）。 表1 2006-2010年北部湾经济区11家上市公司利润统计表 年度 净利润总额（单位：元） 盈利公司数 亏损公司数 2010年 1,572,632,126.34 9 2 2009年 1,297,599,814.44 7 3 2008年 -1,366,939,412.97 5 5 2007年 535,321,235.96 9 1 2006年 288,369,220.17 5 5 2010年11家上市公司ROA的均值是5.46%，处于正常水平，但ROE均值17.63%则偏高，主要是一家公司ROE异常高值造成的。值得注意的是，除了2010年ROE值为正数外，2006年-2009年ROE的均值皆为负数，表明11家北部湾经济区上市公司的整体盈利状况不佳。 （二）融资及负债状况分析 1.股权融资情况 2007-2010年间，除了皇氏乳业在2010年首次公开发行融资外，11家北部湾经济区上市公司均未发生配股融资；2家公司在2007年采取了非公开增发融资，筹集资金约5.43亿元。股权融资数量不多，没有充分发挥资本市场融资功能。 2.债务融资情况 由于11家北部湾经济区上市公司在2007-2010年的股权融资金额十分有限，因此我们重点考察其债务融资情况，主要分析两个指标，即资产负债率和流动负债比率。在11家公司中，一家公司资不抵债，资产负债率大于1，为了不影响整体分析的效果，已将其数据剔除。表2和表3是其余10家公司的统计数据。 表2 2007-2010年资产负债率均值统计 资产负债率 2007年 2008年 2009年 2010年 平均值 0.604 0.652 0.605 0.622 表3 2007-2010年流动负债比率统计 流动负债比率 2007年 2008年 2009年 2010年 平均值 0.797 0.788 0.700 0.739 最小值 0.377 0.343 0.214 0.271 最大值 0.999 1.000 0.995 1.000 从表2可以看出，2007-2010年间，10家公司的资产负债率平均水平比较稳定，波动不大，但平均水平超过60%的负债率略为偏高。这一方面是因为各公司股权融资有限，因此债务融资较多，另一方面也是因为上市公司相对容易获得银行的信贷支持和供应商的信赖。 再来观察表3所反映的各公司债务融资的结构，在这里主要考察的是流动负债占总负债的比重。2007年到2010年该指标的统计数据显示，流动负债是北部湾经济区上市公司负债的主体，平均水平超过总负债的70%，有的公司甚至在年末资产负债表上显示的全部为流动负债。这样的负债结构风险较高，因为样本公司大部分并不是商贸企业，长期资产所占的比重较大，如果筹资以短期资金为主，在一定时期可能会因资产周转时间长而