外汇投资组合决策分析.pdfVIP

内容摘要 人民币汇率制度改革以来，我国外汇市场机制不断发展和完善，外汇投资已经成为继 股票投资后的又一重要投资领域。从中央银行，商业银行等金融机构、对外贸易企业和跨 国公司，到私人外汇投资者，各类市场参与者的资金总规模都不断扩大。汇率发现、资源 配置和风险管理已成为市场参与者关注的重要内容。如何预测汇率走势?怎样合理配置现 有资金，使投资于外汇产品的资本金能够获得最大收益，并尽量降低未预期到的损失? 为了回答上述问题，本论文收集整理了人民币汇率制度改革以来134周的外汇市场七 种主要外币汇率数据，通过对这些时间序列数据的分析，检验和模型修正，建立了 ARMA—ARCH时间序列模型，并用此改进经典的“均值一方差”模型，为不同外币资产的投资 组合决策提供了一种全新的、行之有效的方法。在此基础上，本论文根据建立的ARMA—ARCH 时间序列数据模型，分析了七种外币汇率的滞后特征，为投资者和政策制定者预测汇率走 势提供了实证依据；本论文还探讨了外汇投资组合决策在外汇储备管理、商业银行等金融 机构的自营外汇投资业务、对外贸易企业和跨国公司的外币资产保值以及私人外汇投资等 活动中，帮助不同市场参与者规避汇率风险、实现外汇投资收益的现实意义。 此外，本论文在对外汇市场数据进行资产组合决策分析的同时，还对在投资决策中引 入利率平价理论、购买力平价理论、国际收支理论等进行了思考，并针对影响决策的其它 因素，提出了改进决策模型的建议，使理论研究与现实状况更为贴近。 关键词：ARMA—ARCH时间序列模型、均值一方差模型、滞后特征、相关性 Abstract AftertheRMB rate marketmechanism reformation，the ofourfor． exchangesystem eign markethas continuous and excha． exchange gained development refinement．Foreign investmenthasbecomeanext oneafter nge important thestock todifferent inthe containscentralban． 10ng participatorsforeignexchangemarket，which institutionslikecommercial k，financial trade banks，foreign priva． te hasbeenawidefocus investors，increasedaybyday．Therefore，it on rate exchange risk allocation，and ashowtoforecastthetrendof discovery，capital management，such howto rate，and distributefundson tomaxi． foreignexchange