案例2-8 增发回购 捆绑筹资——青岛啤酒的筹资策略.pptVIP

青岛啤酒的筹资策略分析; 目 录;1、公司概况; 1.2 发展历程; 2005年8月11日，青岛啤酒与北京奥组委签约，成为北京2008国内啤酒赞助商。 2009年4月30日百威英博以每股19.78港元，向日本朝日啤酒出售青岛啤酒19.9%权益，套现6.665亿美元（折合港币51.69亿元） 这是日本公司首次成为中国大公司的大股东。 青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4％；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6％。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。 ;2、案例回顾与分析;急速扩张;扩张所带来的问题;“加快资本运作，选择适当的时机回购H股和增发A股，为公司发展募集资金，调整股本结构，维护在资本市场的形象。”;外源融资的的主要形式，短期融资中银行到款仍是首选。但金融监管力度的日趋加强使得贷款比较困难。;;;青岛啤酒的增发回购 捆绑筹资;动因分析;筹资策略的财务效果;3、提高了公司的融资效率。上市公司增发新股大多采用上网定价发行方式，该方式发行费用高，融资速度快，并且在中国发行失败的可能性极小，通过股份回购可优化公司的资本结构，可使公司的筹资成本最小化，两方面都对公司提高融资效率起到了积极作用。 4、提高了公司每股的收益并提升了公司的市场价值，有利于实现企业价值最大化。股份公司的每股盈余是衡量公司管理当局经营业绩的重要标准。通过筹资组合扩大了企业经营规模，培育了公司新的利润增长点，提高了企业的盈利能力。通过股份回购缩减了公司股本总额，两方面都对增加每股盈余起到了积极的促进作用，其结果大大增加了每股收益，吸引市场投资者作出积极的反映，推动股价的大幅上扬，在投资者中树立了良好的市场形象，公司的发展前景也可被投资者所认同。 5、优化了财务杠杆，提高了企业竞争能力，增大了其他公司收购的成本，进而有效防止了被其他公司恶意兼并或收购。 6、从纳税的角度考虑，股利应征收20%的个人所得税，而资本所得税的税率远低于股利所得税率，将股份回购看做是一种替代现金股利的股利分??形式，无疑会受到投资者的青睐。 ;3、总结与思考;2.股权结构的优化。国有股一股独大的问题依然存在，高集中度的股权使大股东继续具备完全支配公司董事会和监事会的可能性，治理结构的不平衡使中小股东受损害的可能性依然存在。在后股权分置时代国有股虽然被赋予流通权，但这种流通是以一定限制为前提的，因此上市公司依然倾向于股权融资，短期内尚难实现理性回归。