加息预期与新胶上市共同压制,沪胶易跌难涨.PDFVIP

沪胶二季度策略报告 2011 年 4 月6 日 [table_reportdate] 加息预期与新胶上市共同压制，沪胶易跌难涨 [table_research] 分析师:詹建平 报告摘要： 研究中心  行情回顾：一季度，沪胶整体冲高回落。一月份沪胶指数延续2010 能源化工小组 年涨势创43293 元/吨、日胶创540.3 日元/公斤的历史新高。2 月中 TEL： 010-8808554 1 旬，随着北非中东危机的爆发以及中国紧缩货币政策的实施，沪胶价 Email： zhanjianping@ 格迎来理性回归大幅回落。3 月中旬日本地震令日胶和沪胶雪上加霜 大幅跳水，沪胶指数跌至32750 元/吨。随着日本地震利空因素的消 [table_stockTrend] 相关图表 化，泰国政府限制出口的干预、沪胶日胶低库存、主产国处于低产期 等因素支撑，沪胶超跌反弹至35000 元/吨左右，步入区间震荡。  各国政府的加息预期令市场承压：二季度需重点关注各国政府的加息 行动。市场普遍预计欧洲央行将在4 月7 日举行的会议上宣布加息。 同时，市场对美国加息的预期增加，这是由于美国数据向好，为加息 提供依据。从国内政策面看，央行货币政策趋紧的信号十分明确。国 内过剩的流动性和国外输入性通胀的双重影响下，国内物价上涨的压 力依然很大，3 月份的CPI 或将突破5% ，在未来的一两个月内加息利 剑仍将高悬，而4 月或是加息的敏感期。加息与提高准备金率等货币 调控政策对实体经济和市场的影响逐步显现，下游企业资金状况堪 [table_product] 相关研究 忧，市场做多信心不足。  新胶陆续上市将对沪胶产生利空冲击：橡胶开割期的到来将缓解市场 上橡胶供应紧张的局面。由于高企的胶价刺激农户割胶热情，从2011 年 1、2 月份东南亚割胶的状况看，2011 年橡胶产量将有所上升。  下游汽车产销增速放缓，市场做多信心不足。中国车市增速放缓，中 国汽车工业协会发布2 月，汽车产量和销量同比分别增长4.48%和 4.57% ，较上月环比则均进入负增长区间，分别下降29.89%和33.09%。 汽车销售增速放缓将抑制橡胶做多信心。  主产国政府价格干预、泰国洪水对胶价形成支撑。  结论及投资策略： 总体来看，短期泰国洪水影响供给或使沪胶走高， 但二季度各国货币政策紧缩预期强烈，新胶上市供需矛盾缓解对沪胶 产生利空冲击，同时中国汽车产销增速放缓，市场做多信心不足，沪 胶很难突破前期高点，二季度沪胶或将冲高回落，主产国政府干预胶 价对橡胶价格形成一定支撑，关注在30000 元/吨左右的支撑。建议 短线做多，在冲高乏力时继续布局空单。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 沪胶季度策略报告